Come l'industria dell'intelligenza artificiale sta influenzando la domanda di oro e argento fisici

Il boom in corso dell'intelligenza artificiale ha portato tutti a parlare di software e titoli tecnologici, ma non tutti sanno che questa industria ha avuto un pesante impatto anche sul mercato dei metalli preziosi. Le infrastrutture fisiche necessarie ai data center, tra cui microchip avanzati e nuovi impianti di produzione di energia, dipendono infatti anche dalle proprietà fisiche uniche di questi metalli.

In questo articolo analizziamo come l'industria dell'intelligenza artificiale stia trasformando la domanda di argento e oro fisici.

Il boom dell'IA è anche fisico

Il boom dell'intelligenza artificiale (IA) viene spesso descritto come una rivoluzione digitale che esiste esclusivamente nel software, negli algoritmi e nel codice; sebbene l'attenzione si concentri soprattutto sul settore tecnologico, l'espansione dell'IA coinvolge anche le infrastrutture fisiche e i materiali necessari al loro funzionamento: grandi data center pieni di processori ad alte prestazioni, moduli di memoria, apparecchiature di rete, sistemi di raffreddamento e alimentazione elettrica continua.

Per questi motivi, l'IA sta alimentando una delle più grandi espansioni infrastrutturali industriali della storia moderna.

Investimenti di capitale enormi

Le più grandi aziende tecnologiche del mondo stanno investendo centinaia di miliardi di dollari nell'hardware e nella costruzione di data center. Ad esempio, secondo le stime riportate da MLQ.ai, Amazon, Meta, Microsoft e Alphabet (Google) potrebbero destinare complessivamente tra 720 e 745 miliardi di dollari USA agli investimenti in conto capitale, rispetto ai circa 410 miliardi del 2025. Queste cifre comprendono anche investimenti più ampi e non devono quindi essere interpretate come spese destinate esclusivamente alle infrastrutture IA.

Secondo le previsioni di PricewaterhouseCoopers, gli investimenti annuali in conto capitale nei data center potrebbero aumentare da circa 800 miliardi di dollari USA nel 2026 a 1.800 miliardi di dollari all'anno nel 2050. Gran parte degli investimenti di lungo periodo sarebbe legata ai continui aggiornamenti dei chip e delle apparecchiature informatiche. Si tratta tuttavia di proiezioni di lungo termine, soggette a notevoli incertezze.

Fabbisogno energetico in forte aumento

Secondo le previsioni di Gartner, il consumo globale di elettricità dei data center potrebbe crescere del 26% nel 2026, raggiungendo 565 terawattora (TWh), rispetto ai 447 TWh stimati per il 2025.

L'International Energy Agency (IEA) prevede invece che il consumo globale dei data center possa raggiungere circa 945 TWh entro il 2030, un valore approssimativamente equivalente all'intero consumo attuale di elettricità del Giappone. Le strutture dedicate all'IA dovrebbero contribuire in misura significativa a questa crescita (IEA, Energy and AI).

Crescita esplosiva della capacità

Secondo Macquarie Group, la capacità elettrica globale dei data center è cresciuta di oltre il 200% nell'ultimo decennio, passando da 26 gigawatt (GW) nel 2015 a 81 GW nel 2024. Le stime citate indicano che questa capacità potrebbe raggiungere 222 GW entro il 2030, principalmente a causa del crescente fabbisogno energetico dell'IA e del cloud computing (Macquarie Group, Data centres: Powering the growth of AI and cloud computing).

La portata di questa espansione richiede enormi quantità di materie prime, tra cui argento e oro svolgono entrambi un ruolo importante: l'argento per la sua conducibilità nei componenti elettronici e nelle celle fotovoltaiche (FV), e l'oro per il suo impiego in connettori resistenti alla corrosione, fili di bonding e componenti di precisione.

L'argento all'interno delle macchine e della rete elettrica

L'argento è il metallo con la più elevata conducibilità elettrica e termica tra i metalli. Questa proprietà lo rende importante per numerose applicazioni elettriche ed elettroniche, dalle tastiere dei computer e dai telecomandi fino ai semiconduttori e ai microchip.

Le applicazioni industriali rappresentano oltre la metà della domanda globale complessiva di argento. I data center per l'IA, le infrastrutture della rete elettrica e l'elettronica sono tra i settori che possono contribuire alla crescita della domanda industriale (Silver Institute, World Silver Survey 2026).

L'impiego dell'argento nell'IA e nei data center interessa l'hardware informatico, alcune infrastrutture di raffreddamento, le reti e i sistemi di alimentazione.

Interconnessioni e connettori ad alta velocità

Le richieste ai sistemi di IA possono consumare molta più energia rispetto alle ricerche effettuate sui motori di ricerca tradizionali, a seconda del modello e del tipo di elaborazione. Questo comporta un aumento del calore generato e rende particolarmente importante mantenere l'efficienza delle connessioni elettriche e l'integrità del segnale.

Grazie alla sua bassa resistenza elettrica, l'argento viene utilizzato nella placcatura di determinate tipologie di contatti e connettori, contribuendo a ridurre le perdite elettriche e il calore generato dal passaggio della corrente. Tuttavia, nelle infrastrutture informatiche, compresi gli slot PCIe, i connettori di alimentazione e i contatti dei backplane, vengono impiegati anche altri materiali, come oro, rame e stagno, in base alle esigenze tecniche dell'applicazione.

Per saperne di più: Perché l’argento costa meno dell’oro?

Circuiti stampati (PCB)

I circuiti stampati (PCB) presenti nelle schede madri dei server, negli acceleratori grafici e negli switch di rete sono fondamentali per il trasporto dei segnali elettrici e dell'alimentazione. Nella maggior parte dei PCB tradizionali, le piste conduttive sono realizzate principalmente in rame.

L'argento trova comunque impiego in specifiche applicazioni elettroniche, tra cui inchiostri e paste conduttive, rivestimenti e particolari connessioni elettriche. La sua bassa resistività può risultare vantaggiosa nei componenti progettati per trasportare corrente o segnali ad alta frequenza, contribuendo a limitare le perdite elettriche e a mantenere prestazioni affidabili.

Gestione termica

I chip per l'IA raggiungono temperature elevate durante l'elaborazione continua, il che può provocare una riduzione delle prestazioni (throttling) e, alla lunga, guasti.

I materiali di interfaccia termica (TIM) trasferiscono il calore lontano dai processori riempiendo lo spazio microscopico tra il chip e il suo sistema di raffreddamento. Alcuni composti contenenti argento, che utilizzano particelle di argento micronizzato, possono offrire un'elevata conducibilità termica e contribuire a migliorare il trasferimento di calore.

Questi materiali rappresentano una delle soluzioni disponibili per il raffreddamento dei componenti elettronici. Nei server e nei sistemi di calcolo ad alte prestazioni vengono utilizzate anche paste termiche ceramiche, materiali a cambiamento di fase e altre tecnologie, selezionate in base alle specifiche esigenze di dissipazione.

Elettronica di potenza e apparecchiature di commutazione

I rack dei server per l'IA possono assorbire da 60 a oltre 130 kilowatt ciascuno, rispetto ai circa 10-15 kilowatt dei rack tradizionali. Per gestire in sicurezza questi elevati carichi elettrici sono necessarie infrastrutture particolarmente robuste.

L'argento è ampiamente utilizzato nei contatti degli interruttori automatici, dei relè e delle apparecchiature di commutazione per la distribuzione elettrica. In queste applicazioni, l'argento e alcune sue leghe offrono una buona conducibilità e proprietà utili per gestire l'usura dei contatti, l'erosione causata dagli archi elettrici e l'ossidazione.

Reti 5G ed edge computing

Le applicazioni IA dipendono da reti a bassa latenza per trasferire i dati dal mondo fisico ai data center nel cloud. Per gestire questi elevati volumi di dati ad alta velocità, l'hardware alla base delle reti 5G utilizza diversi materiali conduttivi, tra cui l'argento in specifici componenti e connessioni.

L'argento e l'espansione delle infrastrutture energetiche

Il funzionamento dei data center richiede enormi quantità di elettricità. Secondo le stime citate da Gartner, nei soli Stati Uniti la domanda elettrica dei data center potrebbe raggiungere il 7,8% del consumo totale di elettricità del Paese entro il 2030, rispetto a circa il 4% del 2025. In Europa, questa quota potrebbe raggiungere il 5%. Queste percentuali rappresentano previsioni e dipendono dall'evoluzione delle infrastrutture e dei consumi energetici.

Con le reti elettriche messe sotto pressione dal consumo dei data center, i colossi tecnologici stanno cercando sempre più di aumentare la propria capacità di approvvigionamento da fonti rinnovabili, compresa l'energia solare.

Secondo i dati riportati da Data Centre Knowledge, nel 2024 Microsoft ha aggiunto oltre 860 megawatt di nuova capacità solare. Nel frattempo, Meta ha sviluppato tre progetti per un totale di oltre 900 megawatt, mentre Amazon risulta coinvolta in progetti solari per una capacità complessiva di 13,6 gigawatt. Queste cifre si riferiscono a iniziative e progetti in diverse fasi di sviluppo e non necessariamente a impianti già tutti operativi.

Grazie all'elevata conducibilità dell'argento, la maggior parte delle celle fotovoltaiche standard al silicio utilizza questo metallo. La polvere d'argento viene mescolata in una pasta e applicata tramite serigrafia per creare sottili percorsi conduttivi sulla superficie della cella, che raccolgono l'elettricità generata dalla luce solare e la trasferiscono all'esterno del modulo.

È quindi ragionevole aspettarsi che, con l'aumento della domanda di produzione energetica alternativa dovuto anche alla diffusione dell'IA, il settore fotovoltaico continui a rappresentare un'importante fonte di domanda di argento. La quantità effettivamente richiesta dipenderà tuttavia anche dall'evoluzione delle tecnologie produttive e dalla riduzione del metallo impiegato in ogni cella.

Il ruolo della riduzione dell'impiego di argento nel fotovoltaico

L'aumento dei prezzi dell'argento registrato tra il 2025 e il 2026 ha incentivato i produttori di pannelli solari a ridurre la quantità di metallo utilizzata per abbassare i costi di produzione, come riportato dall’International Precious Metal Institute.

Questo processo è noto come thrifting e ha contribuito a ridurre la quantità di argento necessaria per produrre ogni cella fotovoltaica.

Secondo le cifre del World Silver Survey 2026, la domanda di argento per il fotovoltaico potrebbe assestarsi intorno a 151 milioni di once nel 2026, rispetto ai 186,6 milioni di once del 2025, principalmente a causa del thrifting.

Detto questo, anche se i singoli pannelli stanno diventando più efficienti nell'utilizzo dell'argento, si prevede che il numero complessivo di installazioni solari continuerà a crescere rapidamente per soddisfare l'espansione della domanda delle reti elettriche.

Secondo i dati dell’US Geological Survey (Mineral Commodity Summaries 2026), nel 2025 l'elettronica rappresentava circa il 25% del consumo totale di argento negli Stati Uniti e il fotovoltaico circa il 15%.

Mentre le aziende tecnologiche continuano a sviluppare progetti di energia rinnovabile per alimentare le proprie strutture dedicate all'IA, i pannelli solari rimangono una fonte importante e continuativa di domanda di argento fisico.

Per saperne di più: Fattori che determinano il prezzo dell’argento

Oro: un ruolo più limitato, ma concreto

Il legame tra l'oro e il boom dell'IA si articola in due canali distinti: un ruolo piccolo ma importante nell'hardware e il possibile interesse degli investitori per gli asset tangibili durante i periodi di grandi cambiamenti economici e tecnologici.

L'utilizzo dell'oro nell'hardware per l'IA e nell'elettronica

A differenza dell'argento, il ruolo industriale dell'oro è limitato rispetto al suo mercato complessivo: nel complesso, il settore tecnologico rappresenta soltanto circa il 6-7% della domanda globale di oro (World Gold Council, Gold Demand Trends: Q4 and Full Year 2025).

Nel 2025 sono state utilizzate circa 270 tonnellate di oro nell'elettronica, un livello pressoché identico a quello del 2024.

Detto questo, il calcolo ad alte prestazioni e quello legato all'IA hanno contribuito a sostenere questa domanda di base. Sebbene la quantità di oro utilizzata nei singoli componenti di un server o di un processore per l'IA sia molto piccola, e possa essere nell'ordine di pochi milligrammi per determinati fili di bonding, rivestimenti e punti di contatto, le sue proprietà fisiche lo rendono particolarmente adatto a diverse applicazioni di precisione:

· Resistenza alla corrosione: a differenza di molti altri metalli conduttivi, l'oro è altamente resistente all'ossidazione e alla corrosione, anche in condizioni operative impegnative.

· Affidabilità completa e ininterrotta: i cluster di calcolo ad alte prestazioni devono ridurre al minimo il rischio di interruzioni del servizio. Mentre nell'elettronica di consumo si possono accettare compromessi sui materiali per risparmiare sui costi, le infrastrutture dei server per l'IA danno particolare importanza all'integrità del segnale e all'affidabilità nel lungo periodo rispetto a riduzioni marginali dei costi dei componenti.

In definitiva, anche se i singoli server contengono quantità relativamente piccole di oro, l'installazione di milioni di chip in centinaia di campus di data center in tutto il mondo potrebbe contribuire a sostenere una domanda stabile e continuativa di componenti di precisione contenenti oro.

Tuttavia, il thrifting rimane un fattore importante per l'oro così come per l'argento, poiché l'aumento dei prezzi offre ai produttori un incentivo maggiore a ridurne l'impiego o a cercare materiali sostitutivi.

La domanda di oro da parte degli investitori durante i cambiamenti tecnologici

Un altro possibile collegamento tra l'oro e il boom dell'IA riguarda la psicologia degli investitori, oltre alla domanda industriale.

Guardando alla storia, molti grandi cambiamenti tecnologici hanno coinciso con periodi di crescita dei capitali e trasformazione economica. Durante alcune di queste fasi di rapido cambiamento, gli investitori hanno cercato di affiancare asset fisici e tangibili ai propri investimenti orientati alla crescita.

Dato che il prezzo dell'oro è influenzato da fattori diversi rispetto a quelli che determinano l'andamento dei titoli tecnologici, alcuni investitori possono considerarlo uno strumento di diversificazione, senza che questo garantisca una riduzione delle perdite.

Con le valutazioni dei titoli azionari legati all'IA cresciute notevolmente negli ultimi anni, molti portafogli di investitori istituzionali e retail sono diventati sempre più concentrati nei settori tecnologici emergenti.

In questo contesto, alcuni investitori potrebbero rivolgersi all'oro per creare un contrappeso che bilanci gli asset finanziari legati alla tecnologia con beni tangibili. Si tratta però di una possibile strategia di diversificazione, non di una relazione causale dimostrata tra il boom dell'IA e l'aumento degli acquisti di oro fisico.

Per saperne di più: L’oro come bene rifugio contro la recessione

Possedere il metallo fisico

L'attuale rivoluzione dell'IA è una trasformazione tanto fisica quanto digitale, che richiede enormi espansioni infrastrutturali, hardware ad alte prestazioni e una crescente capacità energetica, contribuendo alla domanda di metalli preziosi come argento e oro.

Gli investitori che desiderano esporsi a questi metalli hanno due opzioni principali:

1. Possedere oro e argento fisici sotto forma di lingotti o monete.
2. Investire in oro e argento “cartacei” attraverso strumenti finanziari come i fondi negoziati in borsa (ETF).

I lingotti e le monete d'oro e d'argento offrono una proprietà diretta e tangibile, che puoi letteralmente tenere in mano. Questi asset hanno un valore intrinseco e, quando sono detenuti direttamente, non dipendono dalla solvibilità di un emittente finanziario.

L'espansione delle infrastrutture IA può sostenere la domanda industriale di argento, ma il suo prezzo dipende anche dall'offerta, dal ciclo economico e dai progressi tecnologici che permettono di ridurne o sostituirne l'impiego

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