Perché le banche centrali comprano oro

Negli ultimi due anni, le banche centrali di tutto il mondo si sono date all'acquisto di oro. Nel terzo trimestre del 2023, le banche centrali mondiali hanno acquistato circa 800 tonnellate di questo metallo prezioso e ora detengono circa un quinto di tutto l'oro mai estratto. Secondo il World Gold Council, circa un quarto delle banche centrali intende continuare ad aumentare le proprie riserve nel prossimo anno.

Un tempo le banche centrali erano per lo più venditrici nette di oro, ma dalla crisi finanziaria globale (GFC) del 2008 gli acquisti di oro da parte delle banche centrali sono in aumento. Non c'è da stupirsi: la sicurezza, la liquidità e le caratteristiche uniche dell'oro lo rendono un investimento stabile e interessante.

Se volete capire meglio perché le banche centrali comprano oro, continuate a leggere. In questo articolo esploriamo le ragioni principali per cui le banche centrali acquistano oro, quali sono le banche centrali che ne detengono di più e dove le banche centrali conservano il loro oro.

Perché le banche centrali comprano oro

Nell'ambito del World Gold Council Central Bank Gold Reserves Survey del 2023, è stato chiesto alle banche centrali di tutto il mondo quali fossero i principali fattori alla base della loro decisione di detenere oro. Le cinque risposte più gettonate - e quindi le principali ragioni per cui le banche centrali acquistano oro - sono state:

• Posizione storica
• Performance in tempi di crisi
• Riserva di valore a lungo termine/copertura dall'inflazione
• Diversificatore di portafoglio
• Nessun rischio di default.

Esaminiamo alcuni di questi fattori in modo più dettagliato.

Posizione storica

L'oro è uno dei beni più antichi e universalmente apprezzati. Persone di tutte le culture, in tutto il mondo, hanno venerato l'oro fin dall'antichità. Tesori reali, templi e altre autorità importanti accumulavano oro per affermare la propria stabilità economica e il proprio potere. Le ragioni sono molteplici:

• Scarsità: L'oro è più raro di altri metalli, come il ferro o il rame, ma non così raro da rendere impossibile il suo utilizzo.
• Durata: Da un punto di vista chimico, l'oro è un metallo solido che non arrugginisce o si corrode se lasciato esposto agli elementi.
• Malleabilità: L'oro è estremamente morbido e malleabile, il che lo rende facile da modellare in forme diverse e da imprimere alle monete d'oro.

Il valore dell'oro oggi deriva dal suo uso passato come moneta e oggetto di valore, che gli conferisce una forte posizione storica. Se il sistema finanziario così come lo conosciamo dovesse crollare, è probabile che il mondo torni a rivolgersi all'oro come asset. Se ciò dovesse accadere, le banche centrali con riserve d'oro potrebbero mantenere la loro posizione di potenza economica.

Performance durante le crisi

L'oro ha dimostrato di essere un bene rifugio che mantiene il suo valore - e addirittura lo aumenta - durante i periodi di instabilità e di crisi. Che si tratti di turbolenze politiche, instabilità economica o crisi finanziaria globale, l'oro tende a mantenere il suo valore indipendentemente da ciò che accade nel mondo. Per questo motivo viene spesso chiamato "merce di crisi".

Questi due esempi evidenziano la capacità dell'oro di salire alle stelle durante i periodi di crisi:

• Gli Stati Uniti alla fine degli anni '70: In quel periodo i tassi d'interesse erano superiori al 15%, l'inflazione era al 14% e il mondo stava vivendo la guerra fredda, l'invasione sovietica dell'Afghanistan e un embargo petrolifero. In questo periodo, il prezzo dell'oro è aumentato del 721% tra il 1976 e il 1980.
• Inizio 2022: In seguito al conflitto tra Russia e Ucraina e all'incertezza globale che ne è seguita, si è verificata una situazione simile, con un aumento del prezzo dell'oro del 6%.

In sostanza, la continua performance dell'oro durante una crisi consente alle banche centrali di affrontare con sicurezza le incertezze economiche e le tensioni geopolitiche. La banca centrale olandese, De Nederlandsche Bank (DNB), riassume in modo sintetico la sua prospettiva in materia:

"Un lingotto d'oro mantiene sempre il suo valore. Crisi o meno. Questo dà una sensazione di sicurezza".

Riserva di valore a lungo termine/copertura dall'inflazione

Oltre alla sua capacità di ottenere buoni risultati durante una crisi, l'oro ha dimostrato di essere un'efficace copertura contro l'inflazione e una riserva di valore a lungo termine. Mentre la cartamoneta è nota per il suo deprezzamento nel tempo, l'oro è un bene a disponibilità limitata. Ciò significa che non può essere prodotto a piacimento.

La sua scarsità, unita al suo valore intrinseco, rende l'oro resistente agli effetti dell'inflazione e contribuisce a mantenere il suo potere d'acquisto nel lungo periodo.

Diversificatore di portafoglio

Un altro motivo per cui le banche centrali acquistano oro è quello di diversificare le proprie riserve. Il valore della valuta di un paese può fluttuare a seconda dello stato della sua economia. In situazioni estreme, le banche centrali potrebbero dover stampare più denaro per evitare il collasso economico. Questo comporta una svalutazione della moneta.

A differenza delle valute fiat, l'oro è un bene fisico che non può essere stampato su richiesta. Ciò contribuisce ad aggiungere un livello di diversificazione alle banche centrali, riducendo il rischio complessivo, aumentando la resilienza e ottimizzando il loro potenziale di rendimento a lungo termine. Le riserve d'oro consentono alle banche centrali di far fronte alle tempeste economiche e di mantenere un portafoglio equilibrato che non crolla in situazioni di perdita di valore della cartamoneta.

Inoltre, l'oro tende a muoversi in opposizione agli asset finanziari convenzionali come azioni e obbligazioni. Quando questi asset si deprezzano, il prezzo dell'oro tende ad aumentare. Ciò rende l'oro un'ancora e un diversificatore affidabile nei portafogli delle banche centrali.

Assenza di rischio di insolvenza

Un'altra ragione fondamentale per cui le banche centrali detengono oro è l'assenza di rischio di insolvenza. A differenza di altre attività finanziarie, come le obbligazioni o i prestiti, l'oro non dipende da terzi per il mantenimento degli obblighi contrattuali o delle promesse.

Una volta acquistato, l'oro è un bene fisico tangibile con un valore intrinseco che non dipende da terzi. Ciò significa che le banche centrali che detengono oro possono essere certe che i loro investimenti rimarranno sicuri, stabili e affidabili anche in futuro.

Altre ragioni per cui le banche centrali acquistano oro

Sebbene i fattori sopra descritti svolgano il ruolo principale nell'acquisto di oro da parte delle banche centrali, vi sono altre ragioni per cui queste ultime possono decidere di farlo. Tra questi vi sono:

• Anonimato: Nel mezzo delle crescenti tensioni geopolitiche, il sistema di pagamenti SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) ha imposto sanzioni a paesi come l'Iran e la Russia. I Paesi che temono le sanzioni possono scambiare le loro attività in dollari con il più anonimo oro.
• Le rende più sicure: In un mondo incerto, l'acquisto di oro può contribuire a far apparire (e sentire) le banche centrali più stabili e sicure. In caso di crisi finanziaria o di declino della valuta di un paese, questi possono contare sui loro depositi d'oro per superare la tempesta.
• De-dollarizzazione: Molti Paesi acquistano oro per diversificare le proprie riserve dall'eccessiva concentrazione di dollari USA. Ad esempio, i paesi BRICS - Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica - stanno discutendo lo sviluppo di una nuova valuta nell'ambito di una strategia di de-dollarizzazione. Hanno lasciato intendere che la nuova valuta potrebbe essere sostenuta dall'oro e da altri metalli con valore intrinseco. Se questo processo dovesse svilupparsi ulteriormente, non sarebbe una sorpresa vedere un maggior numero di banche centrali orientarsi verso l'oro.

Quali sono le banche centrali che detengono più oro?

Nel 2024, i cinque Paesi con i maggiori acquisti di oro da parte delle banche centrali saranno gli Stati Uniti, seguiti da Germania, Italia, Francia e Federazione Russa.

• Stati Uniti: La Federal Reserve statunitense detiene la maggior quantità di oro rispetto a qualsiasi altra banca centrale, con oltre 8.100 tonnellate metriche. Ciò equivale a circa il 68% delle loro riserve estere totali.
• Germania: La Deutsche Bundesbank gestisce le riserve auree della Germania, che ammontano a circa 3.352 MT. Si tratta di meno della metà di quelle degli Stati Uniti e di circa il 67% delle riserve totali del paese.
• Italia: La Banca d'Italia detiene riserve d'oro in varie località, per un totale di circa 2.451 tonnellate metriche o il 64% delle sue riserve totali.
• Francia: Dopo l'Italia c'è la Banque de France, che detiene circa 2.436 tonnellate di riserve auree, pari a circa il 66% delle riserve estere totali.
• Federazione Russa: La banca centrale russa ha iniziato ad acquistare riserve d'oro solo di recente e ora è dietro alla Francia con 2.332 tonnellate di metallo giallo. Si tratta solo del 24,67% delle riserve totali.

I mercati emergenti puntano sull'oro

Di recente abbiamo visto un maggior numero di economie emergenti affluire sul mercato dell'oro. Si tratta di Cina, Turchia, India e Polonia. Sebbene questi mercati detengano ancora meno riserve rispetto ai loro omologhi dei mercati sviluppati, stanno acquistando oro a un tasso più elevato e potrebbero presto detenere una quantità maggiore di questo bene di riserva.

Nel 2022, i maggiori incrementi delle riserve auree sono stati registrati da Turchia, Cina, Egitto, Qatar e Uzbekistan. Sebbene non siano ancora disponibili i dati completi relativi al 2023, sembra che Turchia e Cina continuino a guidare il gruppo, insieme ad altri mercati emergenti come Polonia, Kirghizistan e India.

Dove conservano l'oro le banche centrali?

Le banche centrali conservano le proprie riserve auree in vari luoghi, sia all'interno che all'estero. Il luogo in cui un paese sceglie di conservare l'oro fisico dipende da vari fattori, tra cui le preoccupazioni per la sicurezza, le pratiche storiche e le considerazioni geopolitiche.

La maggior parte delle banche centrali conserva il proprio oro in uno dei due modi:

• Deposito interno: Nella maggior parte dei casi, i paesi conservano una parte significativa delle loro riserve auree all'interno dei propri confini. Si tratta di strutture sicure, come caveau di proprietà del governo o strutture gestite dalle stesse banche centrali. Ad esempio, gli Stati Uniti conservano una grande quantità di oro presso il Fort Knox Bullion Depository.
• Deposito internazionale: Alcune banche centrali conservano l'oro in caveau situati in altri paesi. Si tratta di detenere riserve auree in "riserve valutarie". Conservare oro a livello internazionale è un modo per le banche centrali di diversificare e aggiungere un ulteriore livello di sicurezza alle proprie riserve. Ad esempio, alcuni paesi europei conservano il loro oro nei caveau di altre banche centrali europee.
• Centri finanziari internazionali: Alcune banche centrali scelgono di custodire il proprio oro in caveau situati in centri finanziari internazionali come Londra, New York o Zurigo. Queste città sono note per avere infrastrutture finanziarie consolidate e strutture sicure in grado di proteggere le riserve auree.
• Organizzazioni internazionali: In alcuni casi, le banche centrali scelgono di custodire il proprio oro presso organizzazioni internazionali come il Fondo Monetario Internazionale (FMI), che custodisce l'oro per conto dei paesi membri in depositi designati.

Investire nel proprio futuro con l'oro

Per secoli l'oro ha svolto un ruolo importante nel preservare la ricchezza delle nazioni e non sembra che questa tendenza sia destinata a cessare presto. La stabilità, la liquidità, il valore intrinseco e la capacità di fungere da diversificatore fanno dell'oro un bene primario per qualsiasi nazione. Se desiderate investire nel vostro futuro, potete anche acquistare le vostre riserve d'oro.

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