Oro contro bitcoin qual è l’investimento migliore?

Il bitcoin è spesso definito "oro digitale" per la sua scarsità e il suo potenziale ruolo di copertura contro l'inflazione. Nel 2025, l'oro ha raggiunto massimi storici superando i 3.500 dollari per oncia e il bitcoin ha superato i 120.000 dollari, lasciando molti investitori a chiedersi: quale dei due offre la copertura migliore?

In questa guida analizziamo come oro e bitcoin si comportano come strumenti di copertura, esaminando analogie e differenze tra i due asset.

Cos'è una copertura in ambito di investimenti?

In ambito finanziario, la copertura (o hedge) è una strategia progettata per gestire il rischio. Gli investitori coprono i propri investimenti assumendo una posizione in un altro asset che tende a muoversi in direzione opposta. Questo può contribuire a ridurre le potenziali perdite, ma può anche limitare i potenziali guadagni.

La copertura può essere paragonata a una polizza assicurativa. Un proprietario di casa che vive in una zona soggetta ad alluvioni non può eliminare del tutto il rischio di un'inondazione, ma può ridurne l'impatto finanziario stipulando un'assicurazione. Lo stesso vale per gli investimenti: gli investitori si coprono detenendo asset in grado di compensare le potenziali perdite sui loro investimenti principali.

Ad esempio, un investitore che acquista azioni di una società tecnologica ad alta crescita potrebbe anche acquistare azioni in un settore difensivo come quello dei beni di consumo primari. Se il titolo tecnologico scende, la posizione difensiva può contribuire ad attenuare le perdite.

Tra gli strumenti più utilizzati per la copertura troviamo:

• Diversificazione: abbinare asset più rischiosi ad asset difensivi, come l'oro o i titoli di Stato.
• Derivati: utilizzare opzioni, futures o altri strumenti derivati che si muovono in direzione opposta rispetto all'investimento principale.
• Veicoli alternativi: gli hedge fund adottano strategie più complesse per gestire il rischio attraverso i diversi cicli di mercato.

Il ruolo dell'oro come copertura contro l'inflazione

L'oro è considerato una copertura affidabile contro l'inflazione, in grado di proteggere il potere d'acquisto anche quando il valore delle valute si erode. I dati del World Gold Council indicano che un'oncia d'oro oggi consente di acquistare una quantità di beni sostanzialmente equivalente a quella di oltre cento anni fa.

Esistono diverse ragioni per cui l'oro funziona come copertura contro l'inflazione:

• Mantiene il proprio valore nel lungo periodo, anche mentre le valute cartacee si svalutano.
• Opera al di fuori della politica monetaria delle banche centrali e dei governi.
• È riconosciuto a livello globale come riserva di valore.
• Si muove in modo diverso rispetto ad azioni e obbligazioni, offrendo equilibrio nei periodi di stress dei mercati.

Quando l'inflazione sale, gli asset tradizionali come azioni e obbligazioni tendono a perdere valore. Gli investitori si rivolgono allora all'oro come porto sicuro, aumentandone la domanda e spingendone il prezzo verso l'alto.

Questo fenomeno si è verificato numerose volte nel corso della storia. Negli anni Settanta, ad esempio, gli Stati Uniti fronteggiavano una forte inflazione alimentata dall'aumento del prezzo del petrolio e dalla crescita della spesa pubblica. In quel periodo, il dollaro perse significativamente valore mentre l'oro balzò da circa 35 dollari per oncia a 850 dollari per oncia entro il 1980, in un contesto di mercato azionario in calo. Un fenomeno analogo si ripeté nel periodo successivo alla crisi finanziaria del 2008, quando le preoccupazioni sulla stabilità valutaria alimentarono un nuovo rally: tra il 2008 e il 2011, l'oro passò da 800 dollari per oncia a oltre 1.900.

Nel complesso, i dati mostrano che il prezzo dell'oro è aumentato in sei degli otto maggiori crolli del mercato azionario dalla fine degli anni Settanta ad oggi, confermando il suo ruolo di copertura nei periodi di instabilità economica.

Per saperne di più: Conviene investire sull’oro contro l’inflazione?

Il ruolo del bitcoin come copertura contro l'inflazione

Il bitcoin è spesso considerato una forma di copertura contro l'inflazione, principalmente in ragione della loro offerta fissa di 21 milioni di monete. Questa scarsità funziona in modo analogo all'oro nel proteggere contro l'erosione del potere d'acquisto.

Diverse ragioni supportano la tesi del bitcoin come copertura inflazionistica:

• Ha un'offerta limitata, quindi il suo valore non può essere diluito stampando nuove unità.
• È decentralizzato, il che significa che opera indipendentemente da governi e banche centrali.
• Può essere utilizzato oltre i confini nazionali, a differenza delle valute fiat, rendendolo una riserva di valore globale.
• È facilmente trasferibile e verificabile, con alcuni vantaggi rispetto all'oro o agli immobili.

Nonostante queste caratteristiche di copertura, il bitcoin rimane una criptovaluta estremamente volatile. Il suo prezzo tende spesso a muoversi in linea con gli asset rischiosi come i titoli tecnologici, rendendolo più un asset “risk-on” che difensivo. Durante il ribasso dei mercati azionari del 2022, ad esempio, il bitcoin perse oltre il 60% del proprio valore, rivelando la sua vulnerabilità ai cali generalizzati dei mercati. Nel 2025, le incertezze geopolitiche e le minacce tariffarie statunitensi hanno esercitato pressione sia sui mercati azionari sia sul bitcoin, a conferma del fatto che non sempre questo asset rappresenta una copertura affidabile e coerente.

Detto questo, la ricerca mostra che il bitcoin può apprezzarsi in risposta a shock inflazionistici. Studi basati su modelli di Vettore Autoregressivo (VAR) confermano che il bitcoin tende spesso a salire quando le aspettative di inflazione aumentano. A differenza dell'oro, tuttavia, tende a perdere valore nei periodi di incertezza finanziaria.

Investire in oro e bitcoin come copertura contro l'inflazione

Oro e bitcoin presentano numerose analogie: entrambi hanno un'offerta limitata, attraggono una domanda indipendente dal ciclo economico e hanno raggiunto una diffusione sempre maggiore attraverso gli exchange-traded fund (ETF). Al di là di queste somiglianze, tuttavia, esistono anche differenze sostanziali.

L'oro è un asset naturale che è stato valorizzato da civiltà di tutto il mondo per migliaia di anni. Ha svolto la funzione di moneta e riserva di valore, ed è ancora oggi ampiamente detenuto dalle banche centrali nelle loro riserve. Il bitcoin, invece, è un'innovazione digitale nata nel 2008. Pur avendo un forte potenziale, la sua storia è breve e non è ancora stato messo alla prova in condizioni economiche sufficientemente diverse tra loro.

Per saperne di più: Esiste una correlazione tra il dollaro statunitense e il prezzo dell’oro?

Analogie tra oro e bitcoin come coperture contro l'inflazione

Analizziamo alcune delle principali analogie tra i due asset.

Offerta limitata

Sia l'oro che il bitcoin sono asset scarsi, ma la loro scarsità funziona in modo diverso:

• La scarsità dell'oro è di natura geologica. Le grandi scoperte di nuovi giacimenti sono ormai estremamente rare, la qualità dei filoni si sta riducendo e i costi di estrazione sono in aumento. Nell'ultimo decennio, il costo medio dell'estrazione dell'oro è aumentato da circa 1.000 a circa 1.400 dollari per oncia.
• La scarsità del bitcoin è di natura puramente tecnica. Il suo codice limita l'offerta a 21 milioni di monete e le ricompense per il mining vengono dimezzate circa ogni quattro anni. Il mining di bitcoin richiede una notevole potenza di calcolo e, man mano che il numero di miner aumenta, la rete si auto-regola rendendo la criptovaluta ancora più difficile da estrarre. Su larga scala, l'energia necessaria per risolvere un puzzle crittografico del bitcoin è paragonabile a quella richiesta per estrarre oro fisico.

Domanda degli investitori

Sia l'oro che il bitcoin tendono a muoversi indipendentemente dal ciclo economico, con una domanda che dipende principalmente dalla fiducia degli investitori, dalle strategie di portafoglio e dalla percezione di sicurezza o opportunità. Entrambi gli asset tendono a salire nei periodi di turbolenza economica, quando gli investitori perdono fiducia negli asset tradizionali.

Nel 2025, ad esempio, il bitcoin ha raggiunto nuovi massimi in un contesto di crescente sfiducia nei confronti dei sistemi finanziari, lo stesso ambiente che storicamente ha spinto l'oro a livelli record durante le crisi.

Caratteristiche di copertura di oro e Bitcoin a confronto

Esaminiamo ora le caratteristiche di copertura dei due asset:

• Rischi sistemici nei mercati finanziari: sia l'oro che il bitcoin sono concepiti per fare da porto sicuro in situazioni di stress sistemico. L'oro ha un comprovato storico in questo senso, mentre il bitcoin non è stato ancora messo alla prova in crisi gravi. In teoria, tuttavia, la sua decentralizzazione e la sua sicurezza lo rendono interessante in queste circostanze.
• De-dollarizzazione: con il crescente disavanzo statunitense e le tensioni geopolitiche, si è diffusa la preoccupazione per la dipendenza dal dollaro USA come valuta di riserva globale. Sia l'oro che il bitcoin sono considerati "anti-dollari" in grado di coprire il rischio di erosione del predominio del dollaro.
• Inflazione: oro e bitcoin coprono entrambi contro la cosiddetta "inflazione cattiva", causata da politiche fiscali e monetarie irresponsabili, ma non necessariamente contro la "buona inflazione", quella generata da una crescita sana e gestita dalle banche centrali. Anche in questo caso, l'oro ha un lungo storico di apprezzamento nei periodi di alta inflazione, mentre il bitcoin deve ancora dimostrare il proprio ruolo.
• Correzioni dei mercati azionari: l'oro è un asset risk-off classico, che tende a salire quando le azioni scendono. Il bitcoin, invece, si comporta come un asset risk-on, muovendosi spesso in linea con i mercati azionari. Questo lo espone a rischi di ribasso significativi durante le correzioni di mercato.

Quali sono le differenze tra oro e bitcoin?

Abbiamo esaminato molte delle analogie tra oro e bitcoin, tra cui l'offerta limitata e l'indipendenza dal sistema monetario. Vediamo ora cosa distingue i due asset.

L'oro è fisico, il bitcoin è digitale

L'oro è un asset tangibile con caratteristiche che non possono essere replicate dall'oro cartaceo o da investimenti digitali come il bitcoin. Tra queste:

• Nessun rischio di controparte nei momenti di stress del sistema finanziario.
• Totale privacy.
• Protezione dai controlli finanziari digitali.
• Indipendenza dalle vulnerabilità tecnologiche.

ll bitcoin, invece, esiste esclusivamente in formato digitale. La sua proprietà si basa su chiavi crittografiche e sulla tecnologia blockchain, che presenta sia vantaggi (ad esempio, trasferimenti transfrontalieri e decentralizzazione) sia rischi (ad esempio, rischi di sicurezza informatica e dipendenza dall'infrastruttura digitale). In caso di interruzione di internet o di distruzione delle infrastrutture elettriche, non sarebbe possibile accedere alla propria riserva di valore.

Per saperne di più: Tutto quello che devi sapere sugli ETF sull’oro

L'oro è una riserva di valore stabile, il bitcoin è volatile

L'oro ha una lunga storia di stabilità. Il suo prezzo tende a salire durante le crisi economiche o geopolitiche e nei periodi inflazionistici, e ha mantenuto il proprio valore per centinaia di anni. Il bitcoin, al contrario, è estremamente volatile e ha registrato oscillazioni di prezzo superiori al 60% nel corso di un singolo anno.

L'oro è un asset risk-off, il bitcoin è risk-on

L'oro è un asset cosiddetto “risk-off”, il che significa che attrae gli investitori nei momenti di timore, quando le valute si indeboliscono o i mercati azionari scendono. Il bitcoin si comporta più come un asset risk-on, perché tende a salire insieme ai titoli tecnologici e a scendere quando i mercati si contraggono. Questo lo rende meno affidabile come posizione difensiva durante le fasi di rallentamento economico.

L'oro è un bene rifugio collaudato, il bitcoin è ancora alla prova

L'oro ha una comprovata storia di riserva di valore nei momenti in cui altri asset perdono terreno, dagli anni Settanta alla crisi del 2008 e oltre. Valorizzato da migliaia di anni, è difficile immaginarne la scomparsa.

Il bitcoin, invece, ha poco più di quindici anni di storia. Pur potendo in futuro affermarsi come copertura a lungo termine contro l'inflazione e la svalutazione valutaria, non è ancora stato messo alla prova attraverso molteplici cicli economici. Per ora, questo lo rende una copertura meno affidabile rispetto all'oro.

Conviene investire in oro, bitcoin, o entrambi?

In definitiva, oro e bitcoin hanno caratteristiche diverse e coprono rischi differenti. La scelta più intelligente potrebbe non essere quella di preferire l'uno all'altro, ma di utilizzarli entrambi.

L'oro è il classico porto sicuro: la storia mostra che gli investitori si rivolgono al metallo durante le fasi di vendita sui mercati azionari. La sua correlazione a lungo termine con l'S&P 500 si attesta intorno allo zero e spesso diventa negativa nei periodi di stress dei mercati. Durante il mercato ribassista del 2022, ad esempio, il prezzo dell'oro è salito di circa il 5% mentre l'S&P 500 perdeva quasi il 20%.

Il bitcoin non ha ancora dimostrato la propria tenuta durante i momenti di panico sui mercati azionari. Nel 2022, ad esempio, è sceso di oltre il 60% insieme ai titoli tecnologici. Tuttavia, gli studi mostrano che il bitcoin ha evidenziato una correlazione bassa o addirittura negativa con i Treasury statunitensi. Nel 2023, ad esempio, quando i timori sul debito USA hanno spinto al rialzo i rendimenti e al ribasso i prezzi delle obbligazioni, il bitcoin ha talvolta tenuto meglio dell'oro.

La ricerca di Bitwise conferma che oro e bitcoin hanno ruoli complementari: l'oro rimane la copertura più affidabile contro le flessioni del mercato azionario, mentre il bitcoin tende a offrire rendimenti più elevati nelle fasi di ripresa. Non è necessario scegliere tra i due: detenere entrambi gli asset può migliorare la diversificazione e rafforzare la copertura complessiva del portafoglio.

Acquista oro come copertura contro l'inflazione

Per gli investitori, la conclusione è chiara: il bitcoin può offrire diversificazione e potenziale di crescita, ma l'oro rimane la copertura più affidabile contro l'inflazione e l'instabilità economica. Se desideri diversificare il tuo portafoglio con una riserva di valore collaudata, il modo migliore per farlo è investire in lingotti e monete d'oro fisico.

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