L’oro è la copertura definitiva contro la recessione

L’oro ha la reputazione di essere un bene rifugio durante i periodi di incertezza economica. Quando altri investimenti perdono valore, il prezzo dell’oro spesso rimane stabile o addirittura aumenta. Queste caratteristiche lo rendono un asset interessante per gli investitori che vogliono proteggere il proprio patrimonio durante le recessioni.

Ma cosa rende l’oro così resiliente durante le fasi di crisi economica? In questo articolo analizzeremo come si comporta durante le recessioni, perché è considerato “a prova di crisi” e quali fattori ne influenzano il prezzo.

Cos’è una recessione?

Una recessione è un periodo prolungato di declino economico, generalmente caratterizzato da una riduzione del prodotto interno lordo (PIL) reale, del reddito, dell’occupazione, della produzione industriale e del settore immobiliare. Non esiste una definizione universalmente accettata, ma il termine viene comunemente utilizzato quando il PIL di un Paese si contrae per due trimestri consecutivi.

Negli Stati Uniti, il National Bureau of Economic Research (NBER) definisce una recessione come un calo significativo dell’attività economica diffuso nell’intera economia e che dura diversi mesi. Questa definizione prende in considerazione diversi fattori, tra cui PIL, reddito, occupazione e produzione industriale.

L’economia globale ha attraversato diverse grandi recessioni dalla Seconda Guerra Mondiale, tra cui:

• 1975, innescata dalla crisi petrolifera
• 1982, causata da alta inflazione e tassi di interesse elevati
• 1991, dovuta all’aumento dei prezzi dell’energia e al rallentamento del commercio globale
• 2008-2009, a seguito del crollo del mercato immobiliare statunitense e della crisi dei mutui subprime
• 2020-2021, dopo la pandemia di COVID-19

Quando una recessione dura più di un anno, viene classificata come depressione.

L’aspetto più complesso delle recessioni è che spesso vengono identificate solo dopo che i danni sono già avvenuti. Ad esempio, durante la crisi finanziaria del 2008, il NBER dichiarò ufficialmente la recessione solo nel dicembre 2008, ben un anno dopo l’inizio del calo economico. Questo ritardo lascia gli investitori in una situazione di incertezza, senza una reale comprensione di quando la recessione sia iniziata o quando possa terminare.

Per saperne di più: Come investire sull’oro per proteggersi dall’inflazione

Le 4 fasi di una recessione

Dal 1970, le recessioni seguono uno schema abbastanza prevedibile che può essere suddiviso in quattro fasi principali. Vediamole per capire come reagiscono i mercati durante una recessione.

Fase 1: la fase di espansione finale (run-up)

Questa fase si verifica poco prima dell’inizio della recessione e segna il passaggio da una fase di crescita economica a una di contrazione. Durante questa fase:

• La crescita rallenta: l’economia continua a crescere, ma a un ritmo molto più lento
• I prezzi al consumo aumentano: l’inflazione cresce a causa degli eccessi della fase di espansione precedente
• Emergono segnali di allarme: prezzi più alti e crescita rallentata indicano un’economia meno efficiente

Fase 2: recessione non ufficiale

Questa fase inizia quando l’economia è già in contrazione, ma prima che venga dichiarata ufficialmente una recessione. Di solito dura circa un trimestre ed è caratterizzata da:

• Incertezza e confusione: i dati suggeriscono un rallentamento, ma manca una conferma ufficiale
• Cautela nei mercati: gli investitori non sanno se si tratta di una pausa temporanea o dell’inizio di una vera recessione

Fase 3: recessione ufficiale e risposta delle banche centrali

Questa fase segna l’inizio ufficiale della recessione e copre l’intero periodo di contrazione economica. Presenta alcune caratteristiche chiave:

• Oro e dollaro USA in aumento: storicamente, l’oro ha registrato un aumento medio del 20,2% durante le recessioni, mentre l’indice del dollaro USA è salito del 4,2%. Entrambi sono considerati beni rifugio
• Taglio dei tassi di interesse: le banche centrali riducono i tassi e immettono liquidità nell’economia per stimolare consumi e investimenti

Per saperne di più: Esiste una correlazione tra il dollaro statunitense e il prezzo dell’oro?

Fase 4: l’ultimo trimestre

L’ultima fase segnala che la recessione è quasi terminata. Durante questa fase:

• I mercati azionari iniziano a riprendersi: gli investitori anticipano la ripresa e i prezzi iniziano a salire prima della fine ufficiale
• Le politiche economiche rafforzano la fiducia: gli interventi di politica monetaria e fiscale iniziano a produrre effetti positivi

Gli effetti di una recessione e il prezzo dell’oro

Durante una recessione, quasi tutti gli asset tendono a perdere valore. Valute, mercati azionari, immobili e proprietà subiscono cali mentre la fiducia diminuisce e i consumi rallentano. Gli investitori tendono a ritirare i capitali dagli asset più rischiosi, come le azioni, per evitare ulteriori perdite. Anche il denaro liquido inizia a perdere valore.

Le banche centrali reagiscono spesso aumentando la quantità di moneta in circolazione per stimolare la crescita, con il rischio di alimentare inflazione o, nei casi estremi, iperinflazione. Un esempio è la Germania degli anni ’20, quando la stampa eccessiva di moneta dopo la Prima Guerra Mondiale fece esplodere i prezzi, rendendo i beni di prima necessità inaccessibili e causando il crollo della valuta. Questo tipo di instabilità mina la fiducia nella moneta cartacea, che può essere creata senza limiti – a differenza dell’oro, che ha un’offerta finita.

Questo è uno dei motivi principali per cui l’oro tende a performare bene durante le crisi. L’oro mantiene il proprio valore quando altri asset subiscono perdite. La sua scarsità e il valore intrinseco gli conferiscono un’attrattiva duratura, rendendolo una copertura affidabile contro l’inflazione. Alla fine di una recessione, chi ha investito in oro avrà spesso limitato le perdite o, in alcuni casi, ottenuto un guadagno.

L’oro beneficia anche quando i tassi di interesse reali diventano negativi, cioè quando l’inflazione supera i rendimenti nominali. In queste situazioni, conti di risparmio e altri investimenti a basso rischio perdono valore reale, rendendo l’oro ancora più interessante come riserva di valore.

Perché l’oro è considerato un bene rifugio “a prova di recessione”?

La reputazione dell’oro come bene rifugio deriva da diversi fattori:

Il prezzo dell’oro aumenta durante l’incertezza

Quando aumenta l’incertezza, l’oro diventa più attraente per gli investitori in cerca di stabilità. Durante le recessioni, la paura spinge verso asset rifugio e l’oro risponde perfettamente a questa esigenza. Con l’aumento della domanda, il prezzo tende a salire. Più grave è la recessione e più alta è l’inflazione, migliore tende a essere la performance dell’oro.

La storia del gold standard si ripete

Le performance dell’oro nelle recessioni passate rafforzano la sua reputazione:

• Durante la recessione del 1973-1975, l’oro è salito dell’87%
• Durante la recessione da COVID-19 nel 2020, l’oro è cresciuto del 28% tra gennaio e agosto

Diversificazione e protezione del portafoglio: non solo titoli di stato

Un altro motivo per cui l’oro è considerato resistente alle recessioni è la sua capacità di diversificare il portafoglio. L’oro spesso si muove indipendentemente da altri asset, come azioni e obbligazioni. Questo significa che quando i mercati azionari scendono, l’oro tende a salire, compensando le perdite e riducendo il rischio complessivo.

Come si è comportato storicamente l’oro durante le recessioni?

I dati storici mostrano che l’oro tende a performare bene durante le recessioni per due motivi principali:

• Gli investitori cercano beni rifugio durante le crisi, e l’oro è da sempre visto come un rifugio di valore solido.
• Molti investitori si aspettano che le banche centrali introdurranno stimoli monetari e fiscali per combattere le recessioni. Queste misure spesso portano maggiore inflazione, che a sua volta rende l’oro ancora più attraente come rifugio contro l’aumento dei prezzi.

La tabella seguente mostra l’andamento dell’oro durante le principali recessioni dagli anni ’70:

PERFORMANCE DELL’ORO DURANTE I PERIODI DI RECESSIONE
PERIODO DI RECESSIONE	PREZZO DELL’ORO ALL’INIZIO	PREZZO DELL’ORO ALLA FINE	VARIAZIONE %
1973 - 1975	$95.22 / oz	$178.04 / oz	+ 87.05%
1980 - 1982	$614.75 / oz	$448.00 / oz	- 27.1%
1990 - 1991	$383.73 / oz	$353.40 / oz	- 7.9%
2001	$271.19 / oz	$342.75 / oz	+ 26.4%
2007 - 2009	$670.00 / oz	$1,104.00 / oz	+ 64.8%
2020	$1,520.55 / oz	$1,895.10 / oz	+ 24.6%
2024 - 2025	$2,500.00 / oz	$3,055.48 / oz	+ 22.2%

Nota: i prezzi dell’oro sono approssimativi. Per i dati aggiornati, consulta il grafico del prezzo dell’oro in tempo reale.

Come puoi vedere, l’oro è salito mediamente del 27,2% durante queste recessioni. Nei casi in cui è aumentato, la crescita media è stata del 45%. Complessivamente, l’oro ha registrato guadagni in oltre il 70% delle recessioni analizzate, confermando il suo ruolo di bene rifugio affidabile.

Anche se non è salito in tutte le recessioni, nella maggior parte dei casi ha offerto performance positive – e quando è cresciuto, i rendimenti sono stati significativi.

Cosa influenza il prezzo dell’oro e dei metalli preziosi?

Il prezzo dell’oro è influenzato da diversi fattori, tra cui:

Rallentamento economico e timori di recessione

Quando l’economia rallenta, gli investitori cercano asset più sicuri. L’oro diventa interessante perché mantiene il valore anche quando altri strumenti, come azioni e obbligazioni, perdono terreno. Più grave è il rallentamento, maggiore è la domanda di oro.

Inflazione e sistema monetario

L’oro è considerato una copertura contro l’inflazione. Quando il costo della vita aumenta, la moneta perde potere d’acquisto, mentre l’oro tende a mantenerlo o aumentarlo.

Allo stesso tempo, le politiche delle banche centrali – come il taglio dei tassi o l’aumento della liquidità – possono indebolire le valute fiat. Quando queste perdono valore, cresce l’interesse per l’oro come protezione.

Incertezza geopolitica

Instabilità politica, conflitti e tensioni commerciali spingono gli investitori verso asset rifugio. Ad esempio, recenti politiche tariffarie proposte dagli Stati Uniti hanno aumentato l’incertezza nei mercati globali, favorendo la domanda di oro.

Anche le banche centrali aumentano le riserve auree in questi contesti, contribuendo a sostenere i prezzi.

Per saperne di più: Perché le banche centrali comprano oro?

Investimenti istituzionali

Le grandi istituzioni finanziarie influenzano significativamente il prezzo dell’oro. Molti fondi allocano una parte del portafoglio in oro per gestire il rischio, segnalando fiducia nel suo valore nel lungo periodo e attirando altri investitori.

Per saperne di più: Cosa determina il prezzo dell’oro?

Domande frequenti: l’oro è il miglior bene rifugio durante le recessioni?

Il prezzo dell’oro aumenta durante una recessione?

L’oro ha una storia ben documentata di buone performance durante le recessioni. Anche se nessun investimento è completamente immune, l’oro tende ad aumentare di valore quando le condizioni economiche peggiorano. Il suo status di bene rifugio lo rende particolarmente interessante nei periodi di incertezza, e molti investitori lo utilizzano per proteggere il patrimonio da cali di mercato, inflazione e svalutazione delle valute.

In questi contesti, l’oro fisico è spesso la scelta preferita. A differenza di ETF, futures o azioni minerarie, l’oro fisico non comporta rischio di controparte, cioè non dipende da governi o istituzioni finanziarie. Questo lo rende una copertura ancora più affidabile.

Il prezzo dell’argento aumenta durante una recessione?

L’argento si comporta in modo diverso rispetto all’oro. A differenza dell’oro, ha una forte componente di domanda industriale. Quando l’attività economica rallenta, questa domanda tende a diminuire, causando un calo dei prezzi.

Tuttavia, come l’oro, anche l’argento può beneficiare dell’aumento degli investimenti durante le crisi. Questo lo rende più volatile: può scendere per il calo della domanda industriale, ma anche salire grazie all’interesse degli investitori.

Per saperne di più: Che cos’è il rapporto oro-argento? Grafico del rapporto oro-argento

Investi nel valore duraturo dell’oro

Le performance dell’oro nelle recessioni passate dimostrano che può essere una riserva di valore affidabile nei momenti di incertezza economica. Se vuoi preservare il tuo patrimonio e proteggere il portafoglio, questo potrebbe essere il momento giusto per investire nell’oro fisico.

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