Relation entre le cours de l’or et les taux d’intérêt

Le lien entre les taux d’intérêt et le prix de l’or est un sujet que de nombreux investisseurs et analystes suivent de près. On pense souvent que lorsque les taux d’intérêt augmentent, le cours de l’or baisse. Pourquoi ? Parce que les investisseurs préfèrent alors placer leur argent dans des actifs qui rapportent plus comme les obligations. Mais la réalité est plus complexe.

Par exemple, même si l’histoire montre que le prix de l’or peut baisser lorsque les taux montent, il est arrivé que les deux augmentent simultanément. D’autres éléments entrent également en jeu, comme la conjoncture économique ou les tendances des marchés mondiaux.

Découvrez comment les taux d’intérêt influencent le prix de l’or, quels autres facteurs entrent en compte, et pourquoi l’or est considéré comme une valeur refuge.

Quelle est la corrélation entre les taux d’intérêt et le prix de l’or ?

Le World Gold Council explique que la relation entre les taux d’intérêt et le prix de l’or est inverse. Concrètement, l’augmentation des taux d’intérêt est souvent perçue comme un signe de bonne santé de l’économie. Dans ce contexte, les investisseurs tendent à placer leur argent dans des actifs plus risqués comme les actions ou les obligations. Résultat : la demande pour l’or diminue et donc son prix aussi.

À l’inverse, la baisse des taux d’intérêt reflète souvent une incertitude économique ou un ralentissement de la croissance. Dans ces moments-là, les investisseurs cherchent à sécuriser leur capital en se tournant vers des placements plus sûrs comme l’or. Cette hausse de la demande d’or tend à faire grimper son cours.

Cependant, cette relation n’est pas toujours aussi simple. Les données historiques montrent que même si les taux d’intérêt et le prix de l’or évoluent souvent en sens opposé, il existe des exceptions. Par exemple, malgré la hausse des taux en 2022 et 2023, l’or a atteint un niveau record en décembre 2023. Cela montre que le prix de l’or ne suit pas systématiquement l’évolution des taux d’intérêt : d’autres facteurs comme l’inflation, l’incertitude économique ou le climat des marchés jouent aussi un rôle important.

Retour historique sur l’évolution des taux d’intérêt par rapport au cours de l’or

Sur le long terme, l’analyse de la relation entre les taux d’intérêt et le prix de l’or montre que ce lien est moins évident qu’on pourrait le croire.

Si de nombreux investisseurs partent du principe qu’une hausse des taux d’intérêt entraîne automatiquement une baisse du cours de l’or, l’analyse des données historiques révèle que la corrélation entre les deux reste relativement faible. En effet, depuis 1970, cette corrélation n’est que d’environ 28 %.

Prenons l’exemple des années 1970. À cette époque, les taux d’intérêt et le prix de l’or ont tous deux grimpé en flèche. Entre 1971 (où les taux d’intérêt à court terme tournaient autour de 3,5 %) et 1981 (où ils ont atteint 16 %), le prix de l’or a connu une hausse spectaculaire, passant d’environ 200 dollars à près de 2 000 dollars l’once. Cela prouve que les taux d’intérêt et le cours de l’or peuvent progresser simultanément.

L’année 2022 illustre toutefois une situation différente. Lorsque la Réserve fédérale américaine (Fed) a augmenté les taux pour contrer l’inflation, le cours de l’or a d’abord bondi sous l’effet des tensions géopolitiques, notamment l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Mais à mesure que la Fed a poursuivi ses relèvements de taux pendant l’année, le cours de l’or a reculé, passant de sommets proches de 2 000 dollars l’once à environ 1 630 dollars à l’automne. Cette baisse peut s’expliquer par le fait que les investisseurs se sont tournés vers des placements à revenu fixe qui rapportent plus quand il y a une hausse des taux.

En 2023, le prix de l’or est toutefois reparti à la hausse, au moment où l’inflation commençait à ralentir et où le rythme des hausses de taux semblait se calmer. Dès mi-janvier, l’or atteignait à nouveau environ 1 900 dollars l’once. Cet exemple montre que l’impact des taux d’intérêt sur le cours de l’or n’est pas toujours aussi direct qu’on pourrait le penser.

Quels sont les facteurs qui influencent le prix de l’or ?

Si les taux d’intérêt ont bien une influence sur le cours de l’or, ils ne sont qu’un élément parmi d’autres. Le prix de l’or dépend aussi du dollar américain, de l’offre et de la demande, ainsi que des tensions géopolitiques. Examinons ces autres facteurs qui influencent le cours de l’or.

Le dollar américain

L’or est principalement coté en dollars américains. La valeur du dollar a donc un impact direct sur l’évolution de son prix. En général, la relation est inverse : quand le dollar baisse, le prix de l’or monte. Pourquoi ? Parce qu’un dollar plus faible perd de son pouvoir d’achat. Il faut donc plus de dollars pour acheter une même once d’or, ce qui fait mécaniquement grimper le prix de l’or. Par exemple, en 2024, lorsque le dollar a baissé, le prix de l’or a atteint des niveaux records.

De plus, lorsque le dollar américain s’affaiblit par rapport aux autres devises, les investisseurs hors des États-Unis peuvent acheter davantage d’or avec leur propre monnaie. Cette hausse de la demande contribue à faire encore grimper le prix de l’or. Un exemple s’est produit en octobre 2024 : lorsque le taux de change de l’euro par rapport au dollar s’est établi à 1,08, l’or a atteint de nouveaux sommets.

Sur ce thème : Y a-t-il une corrélation entre le dollar américain et le cours de l’or ?

La demande d’or

Comme pour toute matière première, le prix de l’or dépend aussi de la demande. Celle-ci vient de plusieurs sources :

• La joaillerie : la fabrication de bijoux représente une part importante de la consommation d’or. Lorsque la demande en bijoux augmente, elle peut contribuer à faire monter les prix. Toutefois, la joaillerie a une influence relativement limitée, car les bijoux sont conservés longtemps par les acheteurs.
• Les ETF adossés à l’or : ces fonds cotés investissent dans de l’or physique ou dans des sociétés minières aurifères. Lorsque la demande pour ces placements augmente, les volumes d’achat progressent, faisant grimper le prix de l’or.
• Les banques centrales : elles détiennent d’importantes réserves d’or et elles continuent d’en acheter. Ces dernières années, plusieurs pays des BRICS+ comme la Chine, la Russie et l’Inde ont augmenté leurs stocks d’or pour moins dépendre des bons du Trésor américain.
• La demande industrielle : l’or est utilisé dans de nombreux secteurs, notamment la santé, l’électronique et même l’exploration spatiale. Si ces industries se développent ou augmentent leur consommation d’or, la demande progressera et les prix aussi.

Pour en savoir plus : Pourquoi les banques centrales achètent de l’or

L’offre d’or

L’or est une ressource limitée. Les nouveaux gisements sont de plus en plus difficiles à découvrir et leur exploitation coûte toujours plus cher. Résultat : produire de l’or devient plus onéreux. Cette offre limitée fait grimper le prix de l’or, en particulier lorsque la demande dépasse les quantités disponibles.

Certains experts estiment même que l’exploitation de l’or ne sera plus viable d’ici 2050. Plus l’or deviendra difficile à trouver, plus son prix va augmenter.

Les facteurs géopolitiques

L’or est largement considéré comme une valeur refuge, car il a tendance à bien résister en période d’instabilité géopolitique. Lorsque des conflits éclatent ou que les tensions s’intensifient, les investisseurs se tournent souvent vers l’or pour protéger leur patrimoine. Par exemple, lors du conflit entre la Russie et l’Ukraine en 2022, le prix de l’or a progressé de 6 %, les investisseurs recherchant la sécurité offerte par ce métal précieux.

D’autres réponses dans : Qu’est-ce qui influence le prix de l’or ?

Qui détermine le prix de l’or ?

Personne ne fixe le prix de l’or. Ce prix est déterminé par les marchés mondiaux, l’offre et la demande, ainsi que par les institutions financières. Deux principaux mécanismes influencent toutefois son cours officiel : le prix spot de l’or et le marché des contrats à terme. Découvrons-les plus en détail.

Le rôle de la London Bullion Market Association (LBMA)

La LBMA joue un rôle central dans la fixation du prix de l’or. Le LBMA Gold Price, souvent appelé London Gold Fix, est publié deux fois par jour par l’ICE Benchmark Administration (IBA). Concrètement, un panel de banques et d’acteurs du marché analyse l’offre, la demande et les marchés des produits dérivés à terme sur l’or afin de déterminer un prix de marché juste.

Pour en savoir plus : LBMA : Tout ce que vous devez savoir

Prix spot vs contrats à terme

Les contrats à terme sur l’or sont échangés sur les principaux marchés dérivés comme le COMEX aux États-Unis ou la LBMA au Royaume-Uni. Ces contrats permettent de fixer aujourd’hui un prix pour de l’or qui sera livré plus tard.

L’IBA combine les informations issues de ces contrats avec l’état de l’offre et de la demande pour déterminer le prix spot, c’est-à-dire le prix de l’or brut en temps réel sur le marché. L’IBA fixe ensuite le prix publié sous le nom de LBMA Gold Price.

L’influence de la Chine sur le prix de l’or

Plus récemment, la Chine a renforcé son influence sur la fixation des prix mondiaux de l’or au détriment des marchés occidentaux. La Banque populaire de Chine (PBoC) et le secteur privé achètent de l’or à des niveaux sans précédent. Par exemple, rien qu’en 2023, la PBoC a acquis 735 tonnes d’or, tandis que les importations du secteur privé ont atteint 1 411 tonnes.

Ces achats massifs, associés à l’ambition de la Chine de devenir un acteur majeur du marché mondial de l’or, ont renforcé l’influence du pays sur les marchés de l’or et la fixation des prix.

Pourquoi l’or est-il considéré comme une valeur refuge ?

L’or est depuis longtemps considéré comme une valeur refuge en raison de sa capacité à conserver sa valeur, voire à en gagner, lors des périodes de ralentissement économique. Contrairement aux actions et aux obligations, le cours de l’or évolue souvent à l’inverse des marchés financiers traditionnels, ce qui en fait une protection efficace contre l’inflation et la volatilité des marchés.

Voici pourquoi l’or est considéré comme une valeur refuge :

Il diversifie les portefeuilles d’investissement

Un bon portefeuille d’investissement doit contenir des actifs dont les performances n’évoluent pas toutes dans le même sens. L’or a justement la particularité d’évoluer différemment, voire à l’inverse des actions et des obligations. Par exemple, si la Bourse chute, le prix de l’or a souvent tendance à monter ou à rester stable, compensant une partie des pertes potentielles.

Même quand son prix ne monte pas, l’or baisse rarement en même temps que les actions. L’or permet donc de mieux gérer les risques.

Il protège contre l’inflation

L’or est historiquement un bon rempart contre l’inflation. Quand la valeur des monnaies comme le dollar diminue, les investisseurs se tournent vers l’or pour préserver leur patrimoine. La valeur de l’or augmentant souvent lorsque l’inflation s’accélère, il sert de garde-fou financier en période de hausse des prix et d’incertitude économique.

À lire aussi : Comment se positionne l’or face à l’inflation ?

Il est très liquide

La forte liquidité de l’or renforce son statut de valeur refuge. Qu’il s’agisse d’or physique, d’ETF Or ou d’actions de sociétés minières, les investisseurs peuvent facilement acheter ou vendre de l’or sur les marchés mondiaux, surtout l’or physique qui est reconnu et valorisé partout dans le monde.

En savoir plus : Tout savoir sur les ETF Or

Investissez dans une valeur refuge

Même si le prix de l’or varie en fonction des taux d’intérêt, des tensions géopolitiques ou des politiques monétaires, il reste une réserve de valeur fiable. Partout dans le monde, les investisseurs choisissent l’or pour protéger leur patrimoine et se prémunir contre l’inflation et les incertitudes économiques.

Si vous souhaitez investir dans cette valeur refuge, vous êtes au bon endroit. Sur StoneX Bullion, vous trouverez une sélection de lingots d’or et de pièces d’or d’investissement provenant des plus grandes monnaies du monde. Découvrez également notre gamme de lingots et de pièces en argent, platine et palladium, et commencez à sécuriser votre patrimoine grâce aux métaux précieux.