L’or est-il la meilleure protection contre la récession ?

L’or a la réputation d’être une valeur refuge en période d’incertitude économique. Lorsque la valeur d’autres placements chute, le prix de l’or reste souvent stable, voire augmente. Ces caractéristiques en font un actif attractif pour les investisseurs qui souhaitent protéger leur patrimoine pendant les périodes de récession.

Mais pourquoi l’or résiste-t-il aux ralentissements économiques ?

Qu’est-ce qu’une récession ?

Une récession est une période prolongée de déclin économique, généralement marquée par une baisse du produit intérieur brut (PIB), des revenus, de l’emploi, de la production industrielle et du marché immobilier. S’il n’existe pas de définition universelle, on parle le plus souvent de récession lorsqu’un pays connaît une contraction de son PIB pendant deux trimestres consécutifs.

Aux États-Unis, le National Bureau of Economic Research (NBER) définit une récession comme une baisse significative de l’activité économique qui touche l’ensemble de l’économie et dure plusieurs mois. Des indicateurs comme le PIB, les revenus, l’emploi et la production industrielle sont touchés.

Depuis la Seconde Guerre mondiale, l’économie mondiale a connu plusieurs grandes récessions, par exemple :

• 1975 : provoquée par la crise pétrolière
• 1982 : causée par l’inflation et des taux d’intérêt élevés
• 1991 : liée à la hausse des prix de l’énergie et au ralentissement du commerce mondial
• 2008-2009 : déclenchée par l’effondrement du marché immobilier américain et la crise des subprimes
• 2020-2021 : suite à la pandémie de COVID‑19

Lorsqu’une récession dure plus d’un an, on parle de dépression.

Le problème avec les récessions est qu’on les identifie souvent lorsque leurs effets sont déjà visibles. Par exemple, lors de la crise financière de 2008, le NBER n’a officiellement déclaré l’entrée en récession qu’en décembre 2008, alors que le ralentissement avait commencé un an plus tôt. Ce décalage laisse les investisseurs évoluer dans l’incertitude, sans réellement savoir quand la récession a commencé ni quand elle pourrait se terminer.

Lire aussi : Comment se positionne l’or face à l’inflation ?

Les 4 phases d’une récession

Depuis 1970, les récessions suivent généralement un schéma assez prévisible que l’on peut diviser en quatre grandes phases :

Phase 1 : l’accumulation des déséquilibres

Cette phase marque le passage d’une période de forte croissance économique vers un ralentissement. Pendant cette période :

• La croissance ralentit : l’économie continue de progresser, mais à un rythme beaucoup plus lent.
• Les prix augmentent : l’inflation s’accélère à cause des investissements excessifs réalisés pendant la période de prospérité précédente. Les ressources devenant plus difficiles à obtenir, les prix augmentent naturellement.
• Des signes d’alerte apparaissent : la hausse des prix et le ralentissement de la croissance indiquent une perte d’efficacité de l’économie, préparant le terrain pour un repli.

Phase 2 : la récession non officielle

Cette phase commence lorsque l’économie se contracte, mais avant que la récession ne soit officiellement annoncée. Elle se caractérise par :

• De l’incertitude et de la confusion : les données économiques suggèrent un ralentissement, mais aucune confirmation officielle n’apparaît encore dans les indicateurs clés (comme les chiffres du PIB).
• L’hésitation des marchés : les investisseurs restent prudents, car ils ne savent pas si l’économie marque simplement une pause ou si elle s’enfonce dans une véritable récession.

Phase 3 : la récession officielle

Cette phase correspond à une récession officiellement reconnue, avec une économie en contraction. Elle couvre l’ensemble de la période de crise et présente plusieurs caractéristiques clés :

• L’or et le dollar américain prennent de la valeur : historiquement, l’or a gagné en moyenne 20,2 % pendant les récessions, tandis que l’indice du dollar américain a augmenté d’environ 4,2 %. Ces actifs sont considérés comme capables de protéger le capital lorsque les marchés reculent.
• Les banques centrales baissent les taux d’intérêt : elles réduisent les taux et injectent de l’argent dans l’économie afin d’encourager les emprunts et les dépenses.

À lire : Quel est le moyen le moins cher d’acheter de l’or ?

Phase 4 : le dernier trimestre

La dernière phase a lieu lorsque la récession touche presque à sa fin. Durant cette période :

• Les marchés boursiers commencent à rebondir : les investisseurs anticipent la reprise et les cours des actions remontent souvent avant même la fin officielle de la récession.
• Les mesures des gouvernements et des banques centrales rassurent les marchés : à ce stade, des politiques monétaires et budgétaires importantes ont déjà été mises en place, créant des perspectives économiques plus optimistes.

Les effets d’une récession et la réaction de l’or

Les récessions font chuter la valeur de presque tout : les monnaies, les bourses, l’immobilier et les biens patrimoniaux. Les investisseurs retirent souvent leur argent des placements plus risqués, comme les actions, afin d’éviter de nouvelles pertes lorsque l’économie se contracte. Même l’argent liquide commence à perdre de la valeur.

Les banques centrales réagissent souvent en créant davantage de monnaie pour stimuler la croissance, entraînant alors de l’inflation, voire de l’hyperinflation. Par exemple, dans les années 1920, l’Allemagne a imprimé d’énormes quantités de billets, provoquant une explosion des prix et un effondrement de la valeur de la monnaie. Ce type de chaos économique sape la confiance dans la monnaie papier, qui peut être émise sans limite, contrairement à l’or, dont la quantité est limitée.

C’est pourquoi l’or enregistre généralement de bons résultats en période de crise alors que d’autres actifs subissent des pertes. Sa rareté et sa valeur intrinsèque lui assurent un attrait durable et en font une protection efficace contre l’inflation. À la fin d’une récession, ceux qui ont investi dans l’or ont souvent limité leurs pertes, et parfois même réalisé un gain.

L’or gagne aussi en attractivité lorsque les taux d’intérêt réels deviennent négatifs. Ainsi lorsque l’inflation est plus élevée que les taux d’intérêt, la rentabilité des comptes épargne et des placements à faible risque diminue, ce qui renforce l’intérêt de l’or en tant que réserve de valeur.

Pourquoi l’or est-il perçu comme une valeur refuge en période de récession ?

Plusieurs raisons :

Le cours de l’or augmente en période d’incertitude

En période de récession, la peur pousse les investisseurs vers des actifs considérés comme sûrs, notamment l’or. Avec sa demande en hausse, l’or voit son prix augmenter naturellement. Plus la récession est sévère, plus l’inflation progresse, plus l’or a tendance à bien performer.

L’histoire se répète

Les performances de l’or lors des récessions passées renforcent encore sa réputation :

• Pendant la récession de 1973 à 1975, l’or a bondi de 87 %
• Lors de la récession liée au COVID-19 en 2020, l’or a progressé de 28 % entre janvier et août.

L’or diversifie et protège les portefeuilles

L’or évolue souvent indépendamment d’autres classes d’actifs, comme les actions et les obligations. Ainsi, lorsque les marchés boursiers chutent pendant une récession, l’or gagne généralement en valeur, compensant les pertes et réduisant le risque global du portefeuille.

Comment l’or a-t-il performé pendant les récessions précédentes ?

Les données historiques montrent de bonnes performances de l’or pendant les récessions, et ce, pour deux raisons principales :

• Les investisseurs recherchent des actifs refuges et l’or est depuis longtemps considéré comme une réserve de valeur fiable.
• De nombreux investisseurs anticipent la mise en place par les banques centrales de mesures de relance monétaire et budgétaire pour lutter contre la récession. Ces politiques entraînent souvent de l’inflation, ce qui rend l’or encore plus attractif comme protection contre la hausse des prix.

Ce tableau présente l’évolution du prix de l’or au cours des grandes récessions depuis 1970 :

PERFORMANCE DE L’OR LORS DES PRINCIPALES RÉCESSIONS
PÉRIODE DE RÉCESSION	PRIX DE L’OR AU DÉBUT	PRIX DE L’OR À LA FIN	VARIATION EN POURCENTAGE
1973 - 1975	95,22 $ / oz	178,04 $ / oz	+ 87,05 %
1980 - 1982	614,75 $ / oz	448,00 $ / oz	- 27,1 %
1990 - 1991	383,73 $ / oz	353,40 $ / oz	- 7,9 %
2001	271,19 $ / oz	342,75 $ / oz	+ 26,4 %
2007 - 2009	670,00 $ / oz	1 104,00 $ / oz	+ 64,8 %
2020	1 520,55 $ / oz	1 895,10 $ / oz	+ 24,6 %
2024 - 2025	2 500,00 $ / oz	3 055,48 $ / oz	+ 22,2 %

Remarque : les prix de l’or indiqués ici sont des estimations. Pour connaître le cours actuel de l’or, consultez notre graphique du prix de l’or en temps réel.

L’or a progressé en moyenne de 27,2 % pendant ces récessions, augmentant en moyenne de 45 %. Au total, l’or a enregistré des gains dans plus de 70 % des cas, confirmant sa réputation de valeur refuge fiable.

Si l’or n’a pas augmenté pendant toutes ces récessions, il a affiché des performances positives la plupart du temps, et souvent avec des rendements élevés.

Qu’est-ce qui influence le prix de l’or ?

Le prix de l’or est influencé par plusieurs facteurs, notamment :

Les ralentissements économiques et les craintes de récession

Lorsque l’économie ralentit, les investisseurs cherchent des actifs plus sûrs pour protéger leur patrimoine. L’or devient alors attractif, car il reste stable lorsque d’autres actifs, comme les actions ou obligations, perdent de la valeur. Plus le ralentissement économique est marqué, plus la demande d’or augmente et plus son cours s’envole.

L’inflation et la valeur des monnaies

L’or est largement considéré comme un rempart contre l’inflation. Lorsque le coût de la vie augmente, la monnaie papier perd de son pouvoir d’achat. L’or, en revanche, tend à conserver sa valeur, voire à augmenter.

Dans ce même contexte, les politiques des banques centrales, comme la baisse des taux d’intérêt ou l’augmentation de la masse monétaire, peuvent affaiblir les monnaies nationales. À mesure que les devises fiduciaires perdent de la valeur, de plus en plus d’investisseurs se tournent vers l’or pour préserver leur pouvoir d’achat.

L’incertitude géopolitique

L’instabilité politique, les conflits ou les tensions commerciales internationales peuvent aussi influencer le prix de l’or, les investisseurs déplaçant alors leurs capitaux vers des valeurs refuges. Par exemple, les droits de douane récemment proposés par le gouvernement américain ont créé de l’incertitude sur les marchés mondiaux et ont boosté les achats d’or.

Les banques centrales augmentent également leurs réserves d’or en période d’instabilité géopolitique, ce qui renforce encore la demande et contribue à la hausse du prix de l’or.

Pour en savoir plus : Pourquoi les banques centrales achètent de l’or

Les investissements des institutions financières

Les grandes institutions financières jouent un rôle majeur dans l’évolution du prix de l’or. Bon nombre des plus grandes sociétés d’investissement au monde allouent une partie de leur portefeuille à l’or afin de réduire leurs risques. Ce choix témoigne de leur confiance dans la valeur à long terme de l’or et attire d’autres investisseurs sur ce marché.

À lire aussi : Qu’est-ce qui influence le prix de l’or ?

FAQ : L’or est-il la protection ultime en période de crise ?

Le prix de l’or augmente-t-il en temps de crise ?

Même si aucun investissement n’est totalement à l’abri, l’or a montré qu’il pouvait gagner en valeur lors de turbulences économiques. Son statut de valeur refuge le rend particulièrement attractif et permet à de nombreux investisseurs de protéger leur patrimoine des baisses de marchés, de l’inflation et des dévaluations monétaires.

Dans ces situations, l’or physique est souvent un choix privilégié. Contrairement aux ETF et contrats à terme sur l’or ou aux actions de sociétés minières, l’or physique est exempt de tout risque de contrepartie : il n’est pas contrôlé par des gouvernements ni des banques centrales. Cette indépendance renforce encore les capacités de protection de l’or physique.

Le prix de l’argent métal augmente-t-il en période de récession ?

Contrairement à l’or, l’argent est fortement utilisé dans l’industrie. Lorsque l’activité économique ralentit, la demande industrielle d’argent diminue souvent, entraînant une chute de son cours.

Cependant, l’argent peut aussi profiter de l’augmentation des investissements en période de crise, comme l’or. Si les investisseurs achètent davantage d’argent pour se protéger, cela peut faire remonter son prix.

À lire aussi : Qu’est-ce que le ratio or-argent ?

Investissez dans une valeur durable : l’or

Les performances de l’or lors des récessions passées montrent qu’il peut constituer une réserve de valeur fiable en période sombre. Si vous souhaitez protéger votre patrimoine et sécuriser votre portefeuille face aux crises économiques, c’est le moment idéal pour investir dans une valeur durable telle que l’or physique.

Chez StoneX Bullion, vous trouverez un large choix de lingots et de pièces d’investissement en or, argent, platine et palladium, provenant des monnaies les plus prestigieuses au monde. Que vous privilégiiez le raffinement et la valeur de collection des pièces en or ou la praticité et la pureté exceptionnelle des lingots d’or, vous trouverez chez nous une sélection riche et variée.