Beziehung zwischen Goldpreis und Zinssatz - Wie sie sich gegenseitig beeinflussen

Die Beziehung zwischen Zinssätzen und Goldpreis wird von vielen Anlegern und Analysten aufmerksam verfolgt. Häufig wird angenommen, dass der Goldpreis bei steigenden Zinsen fällt, da die Anleger ihr Geld in höher rentierliche Anlagen wie Anleihen umschichten. Die Realität ist jedoch ein wenig komplizierter.

Während es einige historische Belege dafür gibt, dass der Goldpreis bei steigenden Zinsen fallen kann, gibt es auch viele Fälle, in denen sowohl der Goldpreis als auch die Zinsen gleichzeitig gestiegen sind. Es gibt auch viele andere Faktoren, wie die globalen Märkte und die wirtschaftlichen Bedingungen, die den Goldpreis in einer Weise beeinflussen, die nicht immer mit Zinsänderungen übereinstimmt.

In diesem Artikel untersuchen wir die Beziehung zwischen Goldpreisen und Zinssätzen sowie andere Faktoren, die den Goldpreis beeinflussen, und warum Gold als sichere Anlage gilt.

Welcher Zusammenhang besteht zwischen Zinssätzen und Goldpreisen?

Der World Gold Council beschreibt das Verhältnis zwischen Zinsen und Goldpreis als invers. Der Grund dafür ist, dass steigende Zinsen als Zeichen einer gesunden Wirtschaft angesehen werden. In einem solchen Umfeld sind Anleger eher bereit, risikoreichere Anlagen wie Aktien und Anleihen zu kaufen, was zu einer geringeren Nachfrage nach Gold führen kann. Steigen die Zinsen, fällt der Goldpreis tendenziell.

Umgekehrt sind sinkende Zinsen oft ein Zeichen für wirtschaftliche Unsicherheit oder schwaches Wachstum. In solchen Situationen suchen Anleger nach sichereren Anlagen, um ihr Vermögen zu schützen. Diese Verschiebung der Nachfrage lässt den Goldpreis tendenziell steigen.

Allerdings ist der Zusammenhang nicht immer eindeutig. Historische Daten zeigen, dass Zinsen und Goldpreis zwar häufig negativ korreliert sind, es aber auch Ausnahmen von dieser Regel gibt. So erreichte der Goldpreis im Dezember 2023 ein neues Allzeithoch, obwohl die Zinsen in den Jahren 2022 und 2023 stiegen. Dies zeigt, dass der Goldpreis nicht immer dem gleichen Muster wie die Zinsentwicklung folgt, insbesondere wenn andere Faktoren wie Inflation, wirtschaftliche Unsicherheit oder Marktstimmung eine Rolle spielen.

Ein historischer Blick auf Zinssätze und Goldpreise

Ein Blick auf die langfristige Beziehung zwischen Goldpreisen und Zinssätzen zeigt, dass der Zusammenhang nicht so eng ist, wie manche glauben.

Obwohl viele Anleger davon ausgehen, dass steigende Zinsen automatisch zu fallenden Goldpreisen führen, zeigt eine historische Analyse, dass die Korrelation zwischen den beiden relativ gering ist. Tatsächlich betrug die Korrelation zwischen Zinsen und Goldpreis seit 1970 nur etwa 28%, was als nicht signifikant gilt.

Nehmen wir die 1970er Jahre als Beispiel. In diesem Zeitraum stiegen sowohl der Goldpreis als auch die Zinsen. Von 1971, als die kurzfristigen Zinsen bei 3,5% lagen, bis 1981, als sie 16% erreichten, erlebte der Goldpreis einen beispiellosen Anstieg. In diesem Zeitraum stieg der Goldpreis von 200 $ pro Unze auf fast 2.000 $ pro Unze, was zeigt, dass der Goldpreis und die Zinsen zusammen steigen können.

Das Jahr 2022, als die US-Notenbank ihre jüngste Zinserhöhungsrunde als Reaktion auf die Inflation einleitete, zeigt uns jedoch etwas anderes. Zunächst stieg der Goldpreis als Reaktion auf geopolitische Spannungen wie die russische Invasion in der Ukraine stark an. Als die US-Notenbank jedoch im Laufe des Jahres die Zinsen weiter anhob, fiel der Goldpreis von einem Höchststand von fast 2.000 US-Dollar pro Feinunze auf rund 1.630 US-Dollar im Herbst.

Im Jahr 2023 erholte sich der Goldpreis jedoch wieder, als es erste Anzeichen für ein Nachlassen der Inflation gab und eine Verlangsamung des Zinsanstiegs erwartet wurde. Mitte Januar 2023 lag der Goldpreis bei rund 1.900 US-Dollar pro Feinunze. Dies zeigt, dass die Auswirkungen der Zinssätze auf den Goldpreis nicht immer leicht zu erkennen sind.Ein Blick auf die langfristige Beziehung zwischen Goldpreisen und Zinssätzen zeigt, dass die Beziehung nicht so eng ist, wie manche glauben.

Was beeinflusst den Goldpreis?

Zinssätze beeinflussen den Goldpreis, sind aber nur ein Teil eines Puzzles, zu dem auch der US-Dollar, Angebot und Nachfrage sowie geopolitische Spannungen gehören. Werfen wir einen Blick auf die anderen Faktoren, die den Goldpreis beeinflussen.

Der US-Dollar

Der Goldpreis wird hauptsächlich in US-Dollar ausgedrückt, was bedeutet, dass die Stärke des Dollars die Entwicklung des Goldpreises beeinflussen kann. Die Beziehung zwischen Gold und Dollar ist normalerweise umgekehrt, d.h. Gold wird tendenziell teurer, wenn der Dollar schwächer wird. Dies liegt daran, dass ein schwächerer Dollar die Kaufkraft verringert, so dass mehr Dollar benötigt werden, um die gleiche Unze Gold zu kaufen, was den Preis in die Höhe treibt. Als beispielsweise die Kaufkraft des Dollars im Jahr 2024 sank, erreichte der Goldpreis ein Allzeithoch.

Wenn der US-Dollar gegenüber anderen Währungen schwächer wird, können auch Anleger außerhalb der USA mit ihrer eigenen Währung mehr Gold kaufen. Das treibt den Goldpreis weiter nach oben. Ein Beispiel dafür war im Oktober 2024, als der Wechselkurs des Euro gegenüber dem Dollar bei 1,08 lag - zeitgleich mit dem Erreichen neuer Höchststände beim Gold.

Siehe: Gibt es eine Korrelation zwischen dem US-Dollar und dem Goldpreis?

Die Nachfrage nach Gold

Wie jeder andere Rohstoff wird auch der Goldpreis von der Nachfrage beeinflusst. Die Nachfrage nach Gold kommt aus verschiedenen Bereichen, darunter:

• Schmuck: Schmuck ist eine wichtige Quelle für den Goldverbrauch. Wenn die Nachfrage nach Goldschmuck steigt, kann dies den Goldpreis in die Höhe treiben. Schmuck gilt jedoch als schwacher Treiber des Goldpreises, da die meisten Menschen dazu neigen, ihn zu kaufen und über lange Zeiträume zu halten.
• Gold börsengehandelte Fonds (ETFs): Gold-ETFs investieren in physische Goldbarren oder Goldminenunternehmen. Eine erhöhte Nachfrage nach diesen alternativen Anlagen führt zu einem höheren Kaufvolumen, was den Goldpreis steigen lässt.
• Zentralbanken: Die Zentralbanken halten riesige Goldreserven, und diese scheinen nur noch zuzunehmen. In den letzten Jahren haben die Zentralbanken vieler BRICS+-Länder, wie China, Russland und Indien, ihre Goldreserven erhöht, um sich von US-Staatsanleihen abzulösen.
• Industrielle Nachfrage: Gold wird in zahlreichen Branchen verwendet, darunter im Gesundheitswesen, in der Elektronik und sogar in der Weltraumforschung. Wenn diese Branchen ihre Verwendung von Gold ausweiten oder verstärken, wird die Nachfrage steigen und die Preise in die Höhe treiben.

Lesen Sie weiter: Warum Zentralbanken Gold kaufen

Das Angebot an Gold

Gold ist eine endliche Ressource, d.h. sie kann nicht schnell wieder aufgefüllt werden. Da es immer schwieriger wird, neue Goldvorkommen zu finden und der Abbau immer teurer wird, steigen auch die Kosten der Goldproduktion. Dieses begrenzte Angebot kann den Goldpreis in die Höhe treiben, insbesondere wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt.

Einige Experten sagen voraus, dass der Goldabbau bis 2050 nicht mehr nachhaltig sein könnte. Wenn es schwieriger wird, Gold zu finden, wird der Goldpreis wahrscheinlich steigen.

Geopolitische Faktoren

Gold gilt weithin als sicherer Hafen, was bedeutet, dass es sich in Zeiten geopolitischer Instabilität tendenziell gut entwickelt. Wenn Konflikte ausbrechen oder Spannungen eskalieren, greifen Anleger häufig auf Gold zurück, um ihr Vermögen zu schützen. Während des Russland-Ukraine-Konflikts im Jahr 2022 stieg der Goldpreis beispielsweise um 6 %, da die Anleger Sicherheit in dem Edelmetall suchten.

Lesen Sie weiter: Was treibt den Goldpreis an?

Wer bestimmt den Goldpreis?

Es gibt keine Person oder Organisation, die den Goldpreis diktiert. Vielmehr wird der Goldpreis von den globalen Märkten, von Angebot und Nachfrage sowie von Finanzinstituten bestimmt. Es gibt jedoch zwei Hauptmechanismen, die den offiziellen Goldpreis beeinflussen: den Kassapreis und den Terminmarkt. Werfen wir einen genaueren Blick darauf.

Die Rolle der London Bullion Market Association (LBMA)

Die LBMA spielt eine Schlüsselrolle bei der Festlegung des Goldpreises. Der LBMA-Goldpreis, oft auch als Londoner Goldfixing bezeichnet, wird zweimal täglich von der ICE Benchmark Administration (IBA) veröffentlicht. An diesem Prozess ist ein Gremium von Banken und Marktteilnehmern beteiligt, das Angebot und Nachfrage sowie die Märkte für Goldterminkontrakte bewertet, um einen fairen Marktpreis für Gold zu ermitteln.

Erfahren Sie mehr: LBMA: Alles was Sie wissen müssen

Gold-Spotpreis vs. Gold-Futures

Gold-Terminkontrakte werden an den großen Derivatemärkten wie der Commodity Exchange (COMEX) in den USA und der LBMA in Großbritannien gehandelt. Die COMEX und die LBMA schließen mit Käufern Terminkontrakte ab, in denen ein Goldpreis für die Lieferung zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft festgelegt wird.

Die IBA kombiniert diese Terminkontrakte mit Angebot und Nachfrage, um den Spotpreis für Gold zu ermitteln, der den Echtzeit-Marktpreis für unraffiniertes Gold widerspiegelt. Anschließend legt die IBA einen Preis fest, der als LBMA-Goldpreis veröffentlicht wird.

Chinas Einfluss auf den Goldpreis

In jüngster Zeit hat China mehr Kontrolle über die weltweiten Goldpreise gewonnen und seinen Einfluss von den westlichen Märkten weg verlagert. Die chinesische Zentralbank (People's Bank of China, PBoC) und der Privatsektor haben Gold in noch nie dagewesenem Umfang gekauft. So erwarb die PBoC allein im Jahr 2023 735 Tonnen Gold, während sich die Importe des Privatsektors auf 1.411 Tonnen beliefen.

Diese massiven Käufe in Verbindung mit Chinas Ambitionen, den globalen Goldmarkt zu dominieren, haben den Einfluss des Landes auf die Goldmärkte und die Preisbildung erhöht.

Warum gilt Gold als sicherer Hafen?

Gold gilt seit langem als sicherer Hafen, da es in Zeiten wirtschaftlicher Rezession seinen Wert behält oder sogar noch steigert. Im Gegensatz zu Aktien und Anleihen bewegt sich Gold oft in die entgegengesetzte Richtung zu den traditionellen Finanzmärkten, was es zu einer zuverlässigen Absicherung gegen Inflation und Marktvolatilität macht.

Im Folgenden werden einige Gründe genannt, warum Gold als sicherer Hafen gilt:

Es diversifiziert Anlageportfolios

Ein gut diversifiziertes Anlageportfolio sollte auch Vermögenswerte enthalten, die sich nicht synchron zueinander entwickeln. Die geringe oder negative Korrelation von Gold mit Aktien und Anleihen hilft Anlegern, das Risiko zu reduzieren. Wenn der Aktienmarkt einbricht, steigt der Goldpreis oft oder bleibt stabil und hilft so, mögliche Verluste auszugleichen.

Selbst wenn der Goldpreis nicht steigt, fällt er selten gleichzeitig mit den Aktien, was ein nützliches Instrument für das Risikomanagement sein kann.

Es schützt vor Inflation

Gold ist seit jeher ein starker Inflationsschutz. Wenn die Kaufkraft von Fiat-Währungen wie dem US-Dollar sinkt, wenden sich Anleger Gold zu, um ihr Vermögen zu erhalten. Da der Wert von Gold bei steigender Inflation oft zunimmt, dient es als finanzielle Absicherung in Zeiten steigender Kosten und wirtschaftlicher Unsicherheit.

Erfahren Sie mehr: Untersuchung der Rolle von Gold als wirksame Absicherung gegen Inflation

Es ist hoch liquide

Die Liquidität von Gold trägt dazu bei, dass es ein sicherer Hafen ist. Ob in Form von physischen Goldbarren, börsengehandelten Goldfonds oder Goldminenaktien - Anleger können Gold problemlos auf den globalen Märkten kaufen oder verkaufen. Insbesondere physisches Gold hat einen universellen Wert und kann überall auf der Welt problemlos gekauft und verkauft werden.

Lesen Sie weiter: Alles was Sie über Gold-ETFs wissen müssen

Investieren Sie in einen sicheren Hafen

Obwohl der Wert von Gold von verschiedenen Faktoren abhängt, von den Zinssätzen bis hin zu geopolitischen Spannungen und der Geldpolitik, ist es nach wie vor ein verlässlicher Wertaufbewahrungsmittel. Anleger auf der ganzen Welt setzen auf Gold, um ihre Anlageportfolios zu schützen, ihr Vermögen zu sichern und sich gegen Inflation und wirtschaftliche Unsicherheiten abzusichern.

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