Che cos’è il COMEX?

Ci sono tre grandi centri di scambio dell’oro nel mondo: Londra, Shanghai e New York. A Londra, il mercato OTC Loco London vanta una storia secolare ed è il mercato globale più scambiato per i metalli preziosi. In Cina, sono emerse più recentemente realtà come la Shanghai Gold Exchange (SGE) e la Shanghai Futures Exchange (SHFE), che ora detengono i volumi più elevati di trading di oro spot e futures sull’oro in Asia. A New York, c’è il COMEX.

COMEX, abbreviazione di The Commodity Exchange Inc, è il principale mercato mondiale di futures e opzioni per il trading di metalli quali oro, argento, platino e alluminio. In questo articolo andremo a spiegare che cos’è il COMEX, la sua storia, come funziona, cosa sono i lingotti Deliverable COMEX, e le risposte alle domande più frequenti.

Che cosa fa COMEX?

COMEX è specializzato nel trading di futures su metalli come oro, argento, rame, alluminio, platino, acciaio e palladio. Serve essenzialmente da camera di compensazione che scambia questi futures in taglie standardizzate, e anche in versioni mini e/o micro.

COMEX registra il più alto volume di scambi di futures sull’oro tra i tre centri globali, con oltre 400.000 contratti di futures e opzioni eseguiti ogni giorno, rendendolo lo scambio di metalli più liquido al mondo. Per via del suo volume di affari e della sua importanza sul mercato, i prezzi e l’attività giornaliera di COMEX influenzano fortemente tutti i mercati globali dei metalli preziosi.

Storia del COMEX

COMEX è stato fondato nel 1933 attraverso la fusione di quattro borse newyorkesi: la National Raw Silk Exchange, la National Metal Exchange, la New York Hide Exchange e la Rubber Exchange of New York. I futures sull’oro iniziarono a essere negoziati su COMEX solo nel 1982 e nel 1994 la Commodity Exchange Inc. si fuse con il New York Mercantile Exchange (NYMEX), creando il più grande mercato di futures fisici.

Oggi COMEX e NYMEX operano come sussidiarie del Chicago Mercantile Exchange (CME Group), uno dei più grandi mercati dei derivati a livello globale. Sebbene COMEX abbia sede negli Stati Uniti, i trader di tutto il mondo possono comprare e vendere metalli sull’exchange. Grazie al trading virtuale disponibile 24 ore su 24, COMEX è accessibile in ogni fuso orario, indipendentemente da dove si trovano gli investitori. Per questi motivi è diventato uno degli exchange più noti e riconosciuti del settore in tutto il mondo, Italia compresa.

Comprendere il COMEX

COMEX offre una piattaforma in cui i partecipanti al mercato possono bloccare il prezzo delle materie prime per consegna futura tramite contratti futures. Questi contratti specificano una quantità prestabilita di una determinata materia prima, fissando anche prezzo e data di consegna. Entrando in un contratto futures, è possibile proteggersi dal rischio di un aumento dei prezzi, assicurandosi di poter acquistare il prodotto al prezzo concordato quando necessario, indipendentemente dalle fluttuazioni del mercato.

I prodotti scambiati su COMEX sono i metalli preziosi. L’oro è quello più scambiato, seguito da argento, rame, platino, palladio, alluminio e acciaio. Ad usare COMEX sono principalmente produttori, consumatori, investitori e speculatori:

• Produttori e consumatori usano COMEX per ridurre i rischi e avere uno scudo contro i movimenti futuri dei prezzi.
• Trader e speculatori comprano e vendono contratti per trarre profitto dalle variazioni di prezzo a breve termine.

L’attività continua di acquisto e vendita di contratti futures su COMEX riflette il sentiment del mercato e serve come punto di riferimento per i prezzi dei metalli a livello globale.

Per saperne di più: Qual è il momento migliore per comprare e vendere oro?

Sebbene le negoziazioni su COMEX siano garantite da materie prime fisiche, raramente avviene uno scambio effettivo di prodotti. Gli scambi si basano invece sulla promessa del metallo e sulla consapevolezza della sua esistenza: proprio perché i mercati dei futures sono principalmente scudi contro il rischio di aumento dei prezzi, la maggior parte dei contratti non arriva al momento della consegna fisica. Quando un contratto futures si avvicina al first notice day, di solito viene chiuso dagli speculatori o spostato a un mese successivo.

Detto questo, è comunque possibile per un trader prendere effettiva consegna di un contratto futures, sebbene i depositi non potrebbero soddisfare la domanda se tutti i trader COMEX decidessero di prendere fisicamente le consegne. In ogni caso, meno dell’1% dei trader opta per questa soluzione, che prevede un iter specifico: tra il first notice day e l’ultimo giorno di negoziazione del contratto, è necessario notificare l’intenzione alla clearing house e agli uffici competenti, e possedere i titoli di deposito richiesti per effettuare o ricevere la consegna.

I metalli preziosi contrassegnati come good delivery da COMEX devono essere accompagnati da un certificato di analisi rilasciato da un saggiatore approvato. I lingotti d’oro devono avere purezza minima di 995, e soddisfare ulteriori specifiche (ci torneremo tra poco).

Come funziona COMEX?

COMEX è un mercato in cui due tipologie di trader (long e short) possono speculare o cercare rifugio all’interno di specifici mercati delle materie prime. Piuttosto che scambiare metalli fisicamente, la maggior parte delle transazioni avviene su carta, tramite contratti futures con scadenza prefissata, solitamente mensile. Una volta raggiunta la scadenza, possono essere spostati al mese successivo. Questa azione si chiama “rollover”: l’investitore chiude la posizione attuale, realizzando profitti o perdite, e ne apre un nuovo contratto per il mese successivo.

Per saperne di più: Che cosa determina il prezzo dell’oro?

Gli investitori in futures COMEX devono depositare solo una frazione del valore totale del contratto, definito margine, per iniziare a investire, ottenendo così una leva finanziaria che consente loro di controllare un quantitativo maggiore di beni con un investimento iniziale più piccolo. Ad esempio, anziché comprare subito 100 once troy di oro (per un valore stimato di circa 238.300$ secondo il prezzo attuale dell’oro), un investitore potrebbe versare solo il 15%, ovvero 35.745$, per ottenere la stessa esposizione.

Sebbene la maggior parte degli investitori preferisca la chiusura finanziaria del contratto, alcuni scelgono la consegna fisica del metallo. In tal caso, devono depositare margini aggiuntivi entro la First Position Date, dichiarando così la loro intenzione di assumere la proprietà del metallo. Il venditore short deve quindi fornire il metallo al compratore long.

COMEX gestisce le consegne ogni mese, e il metallo consegnato rimane registrato all’interno del sistema. Solo i lingotti registrati, accompagnati da una garanzia, possono essere spediti. Monitorare i dati di consegna offre indicazioni sulla domanda fisica per i diversi metalli. Optare per la consegna comporta costi aggiuntivi, come stoccaggio e commissioni, e l’obbligo di depositare il 100% del valore del contratto: di norma, solo gli investitori che hanno uno scopo specifico in mente scelgono la consegna.

Cosa sono i lingotti deliverable COMEX?

Le “COMEX Deliverable bars”, conosciute anche come “COMEX Acceptable bars”, sono prodotte da raffinerie approvate secondo rigidi standard di purezza, peso e dimensioni stabiliti dall’exchange. Chi richiede la consegna COMEX riceve una Derivable bar con queste caratteristiche:

• Approvazione di un esperto: ogni lingotto deve essere accompagnato da un certificato di analisi che ne verifica la purezza, rilasciato a cura di un saggiatore approvato da COMEX. La purezza minima per i lingotti d’oro è 995.
• Dimensioni: le dimensioni variano a seconda del metallo, ma le linee guida prevedono valori specifici per lunghezza, larghezza, spessore e grado di “undercut” (inclinazione dei lati).
• Marchi: devono riportare marcature quali stampo della purezza del metallo e anno di produzione.
• Numero di serie: ogni lingotto avrà un numero di serie univoco per tracciarne la storia e verificarne l’autenticità.

Domande più frequenti su COMEX

Capire che cos’è il COMEX e qual è la sua funzione può essere complicato, specialmente per i nuovi investitori. Di seguito, rispondiamo ad alcune delle domande più comuni su COMEX.

Qual è l’emissione più attiva su COMEX?

L’emissione più attiva è il contratto futures con il maggior volume di scambio. Per l’oro, solitamente è il contratto Gold (GC), che rappresenta 100 once troy.

Quanto oro viene scambiata su COMEX?

I volumi variano in base alle condizioni di mercato. I contratti giornalieri possono oscillare da alcune migliaia a decine di migliaia, corrispondenti a milioni di once troy di oro.

Dove si negozia l’oro oltre a COMEX?

Altri mercati includono la London OTC, la Shanghai Gold Exchange (SGE), la Tokyo Commodity Exchange (TOCOM), la Dubai Gold & Commodities Exchange (DGCX) e mercati a Singapore, Hong Kong e India.

Come funziona la leva finanziaria su COMEX?

COMEX consente la leva tramite il trading con margini. Quando fanno trading di futures su COMEX, gli investitori devono depositare solo una parte del valore del contratto (margine): questo consente di controllare un quantitativo maggiore di bene rispetto a quello che consentirebbe normalmente il loro investimento iniziale. La leva amplifica sia profitti che perdite, pertanto è fondamentale una gestione attenta del rischio.

Per saperne di più: Come investire in platino: consigli e strategie

Gli investitori individuali possono negoziare su COMEX?

Sì, gli investitori individuali possono fare trading su COMEX, solitamente tramite conti presso broker di futures o piattaforme di trading che offrono accesso a COMEX e ai contratti sui metalli preziosi, come oro, argento, platino e palladio.

COMEX vende metalli preziosi?

No, COMEX non vende fisicamente metalli: sono i venditori a mettere a disposizione il metallo secondo le regole contrattuali. Chi non possiede il metallo dovrà chiudere la propria posizione entro l’ultimo giorno di negoziazione o procurarsi il metallo in un deposito approvato, rappresentato da warrant elettronici o ricevute.

COMEX dispone di materie prime sufficienti per tutti i contratti aperti?

No. L’open interest supera generalmente le scorte fisiche nei depositi COMEX: ciò significa che, se arrivassero contemporaneamente richieste da tutti gli investitori per la consegna, l’exchange non potrebbe soddisfare la domanda. Tuttavia, per adempiere alle consegne, i venditori possono reperire metallo anche al di fuori dei depositi COMEX.

Metalli registrati vs. idonei vs. impegnati su COMEX

Nel catalogo di metalli fisici immagazzinati nei magazzini COMEX troviamo tre categorie: Registered (Registrati), Eligible (Idonei) o Pledged (Impegnati). Vediamo che cosa significano:

• Registered (Registrati): si riferisce a lingotti di metallo prezioso che hanno una garanzia, il che indica che sono completamente disponibili per la consegna agli investitori con posizioni lunghe che richiedono la consegna del lingotto. In altre parole, sono già pronti per essere consegnate secondo i termini dei contratti futures.
• Eligible (Idonei): si tratta di metalli che sono conservati nei magazzini COMEX ma che non hanno una garanzia. Pur rispettando gli standard di scambio, i metalli idonei sono conservati per conto di una parte privata e non sono disponibili per la consegna ai titolari di contratti. Tuttavia, un metallo idoneo può diventare "Registered" nel momento in cui viene associato ad una garanzia.
• Pledged (Impegnati): questa categoria più recente rappresenta una forma di metallo "Registered", che è già stato utilizzato come collaterale con una garanzia. Questa categoria viene spesso inclusa nei report sotto la voce "Registered".

Riepilogo: che cos’è il COMEX?

Come mercato leader mondiale di futures e opzioni sui metalli, è fondamentale per ogni investitore capire che cos’è il COMEX, come funziona e il suo ruolo nel mercato dei metalli preziosi. Ma se sei alla ricerca di metallo fisico da possedere, potrebbe essere preferibile acquistare direttamente da un rivenditore affidabile e dotato del giusto know how.

Da StoneX Bullion troverai un’ampia gamma di lingotti e monete in oro, argento, platino e palladio dalle migliori zecche del globo. Che tu stia cercando monete da collezione o lingotti di elevata purezza, potrai investire in modo sicuro sul nostro sito. In qualità di membro affiliato dellaLondon Bullion Market Association (LBMA), StoneX Bullion è un punto di riferimento affidabile per i tuoi investimenti in metalli fisici. Scopri la nostra collezione e inizia a proteggere e incrementare il tuo patrimonio oggi stesso.