Zinssenkungen der US-Notenbank: Was bedeutet das für Gold?

Am 17. September 2025 kündigte die US-Notenbank Zinssenkungen um 25 Basispunkte an und senkte den Zielkorridor für den Leitzins (Federal Funds Rate) auf 4,00 bis 4,25 %. Vor dieser Ankündigung waren die Goldpreise bereits gestiegen und hatten Anfang September in Erwartung einer Lockerung der Geldpolitik mit über 3.500 US-Dollar pro Unze neue Rekordhöhen erreicht. Auch nach der Senkung stiegen die Goldpreise weiter an und erreichten am 29. September mit rund 3.800 US-Dollar pro Unze neue Höchststände.

In diesem Artikel erläutern wir den Zusammenhang zwischen Gold und Zinssätzen, die Entwicklung der Goldpreise vor und nach der Zinssenkung der Fed im Jahr 2025 sowie weitere Faktoren, die den Goldmarkt in diesem Jahr beeinflussen.

Wichtigste Erkenntnisse:

• Gold und Zinssätze stehen in einem umgekehrten Verhältnis zueinander, was bedeutet, dass sie sich tendenziell in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Wenn die Zinsen gesenkt werden, sinken die Opportunitätskosten für das Halten von Gold, wodurch es im Vergleich zu Anleihen und Sparkonten attraktiver wird.
• Die Goldpreise sind seit Jahresbeginn um rund 43 % gestiegen, angetrieben von Erwartungen einer lockeren Geldpolitik, einem schwächeren US-Dollar, Käufen durch Zentralbanken und der Nachfrage nach sicheren Anlagen inmitten geopolitischer Spannungen.
• Die Aussichten für Gold bleiben optimistisch. Analysten gehen davon aus, dass es kurzfristig weiterhin in einer Spanne von 3.600 bis 3.900 US-Dollar gehandelt wird und 2026 möglicherweise 4.000 US-Dollar erreichen könnte.

Die Beziehung zwischen Gold und Zinssätzen

Gold und Zinssätze stehen in der Regel in einem umgekehrten Verhältnis zueinander, d. h. Goldpreise steigen in der Regel, wenn die Zinssätze fallen, und umgekehrt. Das liegt daran, dass Gold ein nicht verzinsliches Anlagevermögen ist (es werden keine Zinsen oder Dividenden gezahlt), das in einem Niedrigzinsumfeld attraktiver wird, wenn Anleihen oder Sparkonten geringere Renditen bieten.

Warum führen Zinssenkungen zu einem Anstieg der Goldpreise?

Wenn Zentralbanken die Zinsen senken, löst dies eine Kette wirtschaftlicher Effekte aus, die fast immer zu höheren Goldpreisen führen:

• Niedrigere Renditen auf Anleihen und Sparkonten verringern die Erträge, die Anleger anderweitig erzielen können.
• Die Opportunitätskosten für das Halten von Gold sinken, wodurch es gegenüber verzinslichen Vermögenswerten wettbewerbsfähiger wird.
• Das Kapital der Anleger verlagert sich hin zu alternativen Wertanlagen, wobei Gold in der Regel ganz oben auf der Liste steht.
• Der US-Dollar schwächt sich häufig ab, was die weltweite Nachfrage nach Gold ankurbelt, da es in Dollar gehandelt wird.
• Die Inflationserwartungen können steigen und damit die Nachfrage nach Gold erhöhen, das traditionell als Absicherung gegen Inflation angesehen wird.

Siehe: Untersuchung der Rolle von Gold als wirksame Absicherung gegen Inflation

Opportunitätskosten

Das Verständnis des Konzepts der Opportunitätskosten ist unerlässlich, um das Verhalten von Gold in Zinssenkungszyklen zu verstehen.

Da Gold im Gegensatz zu Anleihen oder Sparkonten keine Erträge abwirft, ist es bei hohen Zinsen weniger attraktiv. Wenn jedoch die Zinsen sinken, sinken auch die Einlagenzinsen und Anleiherenditen. Dadurch verlieren Anleihen oder Sparkonten an Attraktivität, sodass Anleger ihre Portfolioallokation natürlich auf Sachwerte wie Gold verlagern.

Dies tritt umso stärker ein, wenn die Realzinsen in den negativen Bereich rutschen. In solchen Situationen verlieren Anleger, die Bargeld oder Anleihen halten, garantiert an Kaufkraft.

Realzinsen vs. Nominalzinsen

Um dieses Konzept wirklich zu verstehen, müssen wir zwischen Nominal- und Realzinsen unterscheiden:

• Der Nominalzinssatz ist der angegebene Zinssatz, den Sie auf einer Anleihe oder einem Sparkonto sehen.
• Der Realzins ist der Zinssatz, den man erhält, wenn man die Inflation vom Nominalzins abzieht.

Wenn beispielsweise eine 10-jährige Staatsanleihe eine Rendite von 3 % erzielt, die Inflation jedoch bei 5 % liegt, beträgt der Realzins -2 %. Das bedeutet, dass Anleger durch das Halten dieser Anleihe tatsächlich an Kaufkraft verlieren würden, obwohl sie technisch gesehen Zinsen verdienen.

In dieser Situation ist es leicht nachvollziehbar, dass Gold oder Silber – die zwar keine Zinsen abwerfen, aber ihren Wert behalten – plötzlich attraktiver erscheinen als Vermögenswerte, die einen realen Wertverlust garantieren.

Die Auswirkungen der Währungsabwertung

Da Zinssenkungen die Renditen für ausländische Investoren verringern, schwächen sie oft auch die Landeswährung. In den USA bedeutet dies einen schwächeren Dollar. Da Gold weltweit in US-Dollar gehandelt wird, wird es für ausländische Käufer billiger, was die Nachfrage erhöht und die Preise in die Höhe treibt.

Dieser Effekt verstärkt sich noch, wenn mehrere Zentralbanken gleichzeitig die Zinsen senken. In dieser Situation schwächen sich mehrere wichtige Währungen gleichzeitig ab, sodass Gold als universeller sicherer Hafen übrig bleibt, auf den sich Anleger marktübergreifend verlassen können.

Weitere Informationen: Gibt es einen Zusammenhang zwischen dem US-Dollar und den Goldpreisen?

Wie Gold historisch auf Zinssätze reagiert hat

So hat Gold in der Vergangenheit auf sinkende Zinsen reagiert:

• 2000–2003: Der Goldpreis stieg von etwa 280 auf 400 Dollar pro Unze, als die Fed die Zinsen senkte.
• 2007–2009: Die Zinsen fielen während der Finanzkrise auf nahezu null, und der Goldpreis stieg von 650 Dollar auf über 1.000 Dollar.
• 2019–2020: Durch Zinssenkungen stieg der Goldpreis um rund 35 %.

Wenn man auf die letzten zwei Jahrzehnte zurückblickt, wird deutlich, dass Zinssenkungen durchweg günstige Bedingungen für Gold geschaffen haben.

Wie Gold auf die jüngsten Zinssenkungen reagierte

Die Goldpreise begannen bereits vor der im September erfolgten Ankündigung der Zinssenkung zu steigen, da die Anleger bereits seit Juli auf eine lockerere Geldpolitik gesetzt hatten. Bis September war der Goldpreis seit Jahresbeginn bereits um mehr als 34 Prozent gestiegen. Als Reaktion darauf korrigierten Analysten ihre Prognosen kontinuierlich nach oben. Laut Umfragen von Reuters stiegen die durchschnittlichen Prognosen für 2025 von 2.756 USD pro Unze im Januar auf 3.220 USD im Juli.

Bei der Rallye spielte die Stimmung der Anleger eine große Rolle: Viele rechneten mit niedrigeren Zinsen und wandten sich daher von Anleihen und Sparkonten ab. Der seit Januar um fast elf Prozent schwächere US-Dollar heizte diese Entwicklung zusätzlich an, da Gold für ausländische Käufer billiger wurde, was wiederum die Nachfrage ankurbelte.

Weitere Faktoren, die zu dieser Erholung beigetragen haben, sind unter anderem:

• Die Spannungen um die Unabhängigkeit der US-Notenbank, darunter auch die Drohung von Präsident Trump, Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen, weckten bei Anlegern Bedenken hinsichtlich der Stabilität der US-Institutionen. Diese Unsicherheit führte zu zusätzlichen Käufen von sicheren Anlagen, was den Aufwärtstrend des Goldpreises weiter verstärkte.
• Geopolitische Spannungen, darunter Konflikte im Nahen Osten und zwischen Russland und der Ukraine, haben ebenfalls die Nachfrage nach Gold als sicherer Hafen angekurbelt.
• Die Zentralbanken, insbesondere in den Entwicklungsländern, setzten ihre Diversifizierung weg vom US-Dollar fort, wobei China im Juli zum neunten Mal in Folge seine Goldreserven aufstockte.
• Die institutionelle Nachfrage war stark, wobei der größte goldgedeckte ETF, der SPDR Gold Trust, im Jahr 2025 einen Anstieg der Bestände um mehr als 12 % verzeichnete und damit den höchsten Stand seit 2022 erreichte.

Als die Fed am 17. September schließlich ihre Zinssenkung um 25 Basispunkte vornahm, fielen die Goldpreise kurzzeitig, da viele Händler Gewinne mitnahmen. Der Rückgang war jedoch nur vorübergehend, und Spot-Gold erholte sich schnell wieder, erreichte mit 3.814 US-Dollar ein neues Rekordhoch und verzeichnete damit die fünfte Woche in Folge Gewinne.

Analysten gehen davon aus, dass sich der Aufwärtstrend fortsetzen wird. Viele prognostizieren, dass Gold in naher Zukunft in einer Spanne von 3.600 bis 3.900 US-Dollar gehandelt werden wird. Bleiben die wirtschaftlichen und geopolitischen Belastungen bestehen, besteht das Potenzial, die 4.000-US-Dollar-Marke im Jahr 2026 zu erreichen.

Ähnliche Lektüre: Warum Zentralbanken Gold kaufen

Gold und Zinssätze: Häufig gestellte Fragen

Wie schnell reagieren die Goldpreise auf Zinssenkungen?

Da Märkte auf Erwartungen basieren, beginnen sich die Goldpreise oft schon Wochen oder Monate vor Zinssenkungen zu bewegen. Wenn die Entscheidung oder Prognose überraschend kommt, reagiert der Markt am selben Tag erneut.

Das haben wir im Jahr 2025 erlebt. Die Investoren setzten darauf, dass die Fed die Zinsen senken würde, und die Goldpreise erreichten Anfang September Rekordhöhen. Nach der Zinssenkung und der Ankündigung weiterer Lockerungsmaßnahmen stiegen die Goldpreise sogar noch weiter an.

Reagiert Gold immer auf Zinssenkungen auf die gleiche Weise?

Das ist nicht immer der Fall. Gold verzeichnet oft größere Kursbewegungen, wenn politische Anpassungen unerwartet erfolgen, als wenn sie erwartet werden. Darüber hinaus führt eine Zinssenkung in Zeiten wirtschaftlicher Belastungen tendenziell zu einem stärkeren Anstieg des Goldpreises als in Zeiten normaler wirtschaftlicher Expansion.

Wird Gold fallen, wenn die Zinsen wieder steigen?

Nicht unbedingt. Auch hier kommt es oft auf den Realzins (Zinssatz minus Inflation) an. Wenn die Inflation schneller steigt als die Nominalzinsen (wodurch die Realzinsen niedrig/negativ bleiben), kann Gold auch bei steigenden Zinsen eine gute Performance erzielen.

Was beeinflusst die Goldpreise im Jahr 2025?

Neben Zinssenkungen gibt es noch weitere Faktoren, die sich 2025 auf den Goldpreis auswirken werden, darunter:

• Käufe durch Zentralbanken: Zentralbanken bauen ihre Goldreserven weiter aus, insbesondere diejenigen in Schwellenländern, die versuchen, sich vom US-Dollar unabhängig zu machen.
• Investoren-Nachfrage: Die Investoren-Nachfrage steigt, wobei goldgedeckte ETFs wie der SPDR Gold Trust die größten Zuflüsse seit 2022 verzeichnen.
• Geopolitische Unsicherheit: Geopolitische Spannungen haben die Nachfrage nach Gold als sicherer Hafen erhöht.
• Geschwächter US-Dollar: Der US-Dollar verlor 2025 fast 11 % an Wert, wodurch Gold für ausländische Investoren erschwinglicher wurde und die Nachfrage stieg.

Siehe: Alles, was Sie über Gold-ETFs wissen müssen

Kaufen Sie noch heute Gold in Investmentqualität

Im Jahr 2025 übertraf die Performance von Gold alle Erwartungen. Der Preis für das Edelmetall stieg jeden Monat weiter an, angetrieben durch Zinssenkungen, geopolitische Spannungen, Käufe durch Zentralbanken und einen schwächeren US-Dollar. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, prognostizieren viele Analysten eine Fortsetzung der Rallye bis ins Jahr 2026 sowie einen möglichen Anstieg des Goldpreises auf über 4.000 US-Dollar pro Unze.

Wenn Sie das Gefühl haben, den Anschluss verpasst zu haben, ist es noch nicht zu spät, in den dauerhaften Wert von Gold zu investieren. Stöbern Sie in unserem Angebot an Goldbarren und Goldmünzen in Anlagequalität und beginnen Sie noch heute, Ihr Vermögen mit Edelmetallen zu sichern!